20220127-中航证券-1月美联储议息会议点评_鹰派加码_高波动延续_2页_370kb

报告摘要

鹰派加码，高波动延续—1月美联储议息会议点评总结

核心内容

2022年1月27日，美联储召开2022年首次议息会议，维持基准利率不变，并保持每月减少资产购买规模300亿美元的速度。同时，美联储表示将在3月初结束资产购买，并计划在加息后开始缩减资产负债表。此次会议释放了明显的鹰派信号，对全球金融市场产生了显著影响。

主要观点

加息预期增强：美联储明确表示“很快”将启动加息，鲍威尔在发布会上确认了3月份加息的可能性。他进一步指出，在不威胁劳动力市场的情况下，加息空间较大，不排除在每次FOMC会议上都加息。这一表态显著提升了市场对全年加息次数的预期，从之前的3次或4次转向5次。
缩表节奏加快：虽然具体缩表幅度和节奏尚未公布，但鲍威尔强调需要大规模缩表，并表示将在加息至少一次后讨论缩表事宜。这可能意味着缩表计划将在2022年5月的会议上启动，明显快于上一轮Taper（2013年12月启动）和缩表（2017年10月启动）的时间。
历史对比：与上一轮金融危机后的收紧节奏相比，此次美联储的政策转向更加迅速，表明其政策制定者对通胀问题的重视程度更高，可能带来更剧烈的市场波动。
对全球市场的影响：美联储快速收紧政策可能对新兴市场造成更大冲击，尤其是那些经济基础薄弱、国际收支失衡的国家，可能面临汇率、债务甚至经济危机的风险。同时，A股市场或将受到外部环境的负面情绪影响，但国内政策偏宽松，稳增长措施的密集出台可能对冲部分风险。
A股交易逻辑转变：未来A股市场可能进入“看政策”阶段，政策面的力度和节奏将成为影响市场表现的关键因素。投资者需关注国内逆周期调控政策的落地情况，以判断市场走向。

关键信息

利率政策：维持基准利率不变，但释放加息信号，预计3月开启加息。
资产购买：维持每月减少300亿美元的速度，计划在3月初结束。
缩表计划：将在加息至少一次后讨论，可能在5月启动。
市场反应：美股跳水，美债收益率和美元指数上涨，黄金下跌。
政策影响：国内政策偏宽松，稳增长措施密集落地，有助于对冲外部风险。
投资建议：A股市场将更依赖政策面支持，投资者需谨慎应对高波动环境。

投资评级定义

上市公司投资评级：
- 买入：未来六个月相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
- 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。