> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储6月议息会议总结 ## 核心内容 2026年第4期报告对美联储6月议息会议进行了详细点评，指出本次会议释放的加息信号主要来自美联储本身，而非新任主席沃什。会议结果表明，美联储将联邦基金利率维持在3.5%-3.75%区间不变，并删除了货币政策的前瞻指引。同时，会议对经济和通胀预期进行了调整，显示美联储对当前经济环境的判断趋于谨慎。 ## 主要观点 ### 1. 利率维持不变，前瞻指引删除 - 联邦基金利率维持在 $3.5\% - 3.75\%$ 区间。 - 删除了前瞻指引，标志着美联储政策沟通方式的转变。 - 未来议息声明可能更加简短、清晰，不再使用传统的“暗语”。 ### 2. 经济与通胀预期调整 - 2026年经济增长预期上调至2.2%，核心PCE预期上调至3.3%。 - 2027年GDP增长预期维持在2.3%，核心PCE预期上调至2.5%。 - 失业率预期略有下降，从4.4%降至4.3%。 ### 3. 点阵图显示未来加息与降息路径 - 2026年可能加息一次，2027年和2028年可能各降息一次。 - 长期中性利率维持在3.1%，显示美联储对利率水平的判断较为稳定。 ### 4. 沃什推动美联储政策语言与沟通方式变革 - 沃什强调政策沟通应更简明，抛弃过时语言。 - 任命多个任务小组，对通胀框架、货币政策沟通、资产负债表等进行全面评估。 - 强调使用高频数据进行决策，减少对滞后数据的依赖。 ### 5. 美股估值与盈利支撑 - 能源价格回落，缓解通胀压力，可能削弱加息预期。 - 实际工资修复和AI相关资本开支支撑产出增长。 - 美股盈利和估值有望受益，但其他海外经济体因估值偏高，需面临盈利前景主导的定价调整。 ## 关键信息 - **利率政策**：联邦基金利率维持不变，点阵图暗示未来可能加息一次，降息两次。 - **沟通方式**：沃什推动议息声明简化，强调清晰、前瞻性的政策语言。 - **数据依赖**：美联储将转向高频数据，以提高决策的实时性和前瞻性。 - **经济预期**：经济增长预期上调，通胀预期维持高位，失业率预期略有下降。 - **资产配置影响**：美股估值和盈利支撑增强，而其他市场需关注盈利前景而非估值收敛。 ## 风险提示 - **欧洲政府债务风险**：欧洲债务问题可能再度显现。 - **新兴市场美元流动性不足**：新兴市场面临系统性流动性风险。 ## 历史会议点评汇总（节选） | 会议时间 | 会议点评 | |----------|----------| | 2026年6月 | 美联储释放鹰派加息信号 | | 2026年3月 | 鲍威尔暗示未来降息空间有限 | | 2025年12月 | 美联储继续降息，同时重启扩表 | | 2025年10月 | 风险管理的重心回到通胀上行风险 | | 2025年9月 | 兑现降息预期，否认降息周期 | ## 团队介绍 - **总裁助理、研究所联席所长**：牛播坤，华中科技大学经济学博士。 - **组长、资深分析师**：郭忠良，曾任职于京东金融战略研究部。 - **分析师**：黄雄，南开大学理学硕士。 ## 投资评级体系 | 投资评级 | 定义 | |----------|------| | 强推 | 预期未来6个月内超越基准指数20%以上 | | 推荐 | 预期未来6个月内超越基准指数10%-20% | | 中性 | 预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间 | | 回避 | 预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间 | ## 行业投资评级 | 投资评级 | 定义 | |----------|------| | 推荐 | 预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 | | 中性 | 预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5% | | 回避 | 预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上 | ## 免责声明 - 本资料仅供专业投资者参考。 - 不承担因使用本资料而产生的任何直接或间接责任。 - 内容基于特定假设，不构成具体投资建议。 - 未经授权不得复制、发送或修改本资料内容。