20221127-广发期货-12月双焦期货行情展望_21页_2mb

12月双焦期货行情总结

核心内容

12月双焦期货行情展望主要围绕供需变化与宏观政策影响展开。预计12月钢厂铁水将逐步回升，全年粗钢压减量可能不超过1500万吨。与此同时，焦煤供给因安全生产和疫情等因素出现回落，供需缺口将进一步扩大。宏观面上，地产政策利好频出，推动市场情绪向好，但全球经济仍处于下行周期，黑色系整体趋势未变。

主要观点

1. 12月走势预测

• 双焦整体走势：12月双焦市场预计仍以上涨为主，01合约继续做多。
• 钢厂补库：钢厂补库完成后可考虑止盈离场。
• 情绪驱动：地产政策利好推动市场情绪向好，利好01合约。
• 全球经济影响：韩国制造业预期指数未企稳，全球经济周期下行，黑色系整体趋势未变。

2. 供需展望

铁水

• 1-10月中国粗钢产量同比下降1.87%，生铁产量同比下降0.98%。
• 当前粗钢同比减少1650万吨，全年压减量仍存不确定性。
• 12月钢厂复产或推动铁水逐步回升。

焦炭

• 1-10月焦炭产量为39684万吨，折合焦炭需求为35254万吨，供需缺口115万吨。
• 12月钢厂复产或扩大供需缺口。
• 下游钢厂尚未明显补库，12月关注冬储补库情况。

焦煤

• 1-10月焦煤产量为41226万吨，折合焦煤需求为45830万吨，缺口4604万吨。
• 12月主产地煤矿产量可能进一步收紧，供需缺口扩大。
• 焦化厂开始补库，钢厂复产或带动焦煤补库意愿上升。

3. 进口与库存变化

• 焦煤进口量预计维持高位，澳煤进口预期对05合约形成压制。
• 焦煤库存偏低，冬储补库或带来采购意愿提升。
• 焦炭库存偏低，市场情绪改善后采购意愿有所回升。

关键信息

1. 宏观政策影响

• 房地产政策利好频出，包括保函置换预售监管资金、融资支持等，短期利好情绪向上。
• 基建成为主要政策发力点，地产仍缺位，难以扭转全球经济下行趋势。

2. 产业周期与库存

• 当前仍处于主动去库周期，库存周期拐点尚未到来。
• 海内外产成品库存可能面临拐点，海外库存或开始明显回落。
• 12月关注冬储补库情况，补库力度取决于钢厂利润恢复和宏观信心。

3. 价格与趋势

• 焦炭和焦煤均存在供需缺口，12月缺口或进一步扩大。
• 12月市场情绪向好，短期仍有上涨机会。
• 01合约继续做多为主，钢厂补库完成后可止盈离场。

4. 数据支持

• 粗钢产量：1-10月粗钢产量同比下降1.87%。
• 焦炭产量：1-10月焦炭产量同比下降0.98%。
• 焦煤产量：1-10月焦煤产量同比下降0.98%。
• 进口情况：1-9月焦煤进口量达4547万吨，预计12月维持高位。

12月交易策略

• 焦炭：短期做多为主，关注冬储补库情况，钢厂补库完成后可止盈。
• 焦煤：短期做多为主，关注冬储补库及钢厂复产带来的补库意愿上升。
• 01合约：继续做多，钢厂补库完成后可考虑止盈离场。
• 05合约：受澳煤进口预期影响，存在压制压力，需关注市场情绪变化。

附图说明

• 焦煤2301合约走势：反映市场短期波动情况。
• 焦炭2301合约走势：显示市场情绪及价格走势。
• 粗钢当月产量与累计产量：提供产量变化趋势参考。
• 焦炭与焦煤库存数据：反映市场供需状况。
• 社融与企业贷款数据：显示宏观流动性变化，对黑色系走势有参考价值。
• 韩国制造业预期指数与全球通胀数据：反映全球经济周期及市场情绪。

总结

12月双焦市场在稳增长政策和地产利好推动下，短期仍有上涨机会。铁水逐步回升，焦煤供给受限，供需缺口扩大，推动价格上涨。但需关注全球经济下行趋势及库存周期变化，宏观环境对行情节奏影响较大。交易策略以短期做多为主，关注钢厂复产与冬储补库情况，同时警惕澳煤进口预期对05合约的压制。