20220330-信达期货-股指月报_信用端发力可期_指数底部有支撑_14页

股指月报总结

核心内容

2022年3月，A股市场整体表现疲软，股指大幅下挫，成长风格跌幅领先，而金融与稳定风格相对抗跌。国际局势虽有所缓和，但国内疫情反复及房地产市场疲软仍是拖累经济的重要因素。与此同时，中美利差持续压缩，对我国货币政策形成一定压力，但政策层面“稳增长”决心坚定，为市场提供了支撑。

主要观点

宏观经济与流动性

• 经济基本面承压：3月我国经济面临内忧外患，海外风险尚未完全消散，国内疫情反复导致经济增长放缓。
• 房地产拖累明显：房地产市场持续疲软，信用端表现不佳，但政策逐步放松，市场回温希望较大。
• 信贷端表现弱：2月新增人民币贷款回落，居民户贷款首次出现负增长，显示实体经济融资需求不足。
• 流动性紧缩：中美利差快速压缩，挤压我国宽货币操作空间，未来或通过其他政策手段释放流动性。

股指展望

• 估值回归低位：A股主要指数估值已回到历史低位，权益市场性价比凸显。
• 政策托底显著：3月16日国务院金稳会会议后，政策密集出台，对市场起到稳定作用。
• 底部初步探明：市场情绪谨慎，但指数已接近底部，短期IH安全边际较高，中期可逢跌布局IF。
• 业绩披露窗口临近：4月将迎年报与一季报披露，市场可能迎来情绪修复，指数震荡上行可能性较大。

关键信息

3月股指行情回顾

• 成长类指数跌幅领先：科创50、创业50等成长类指数跌幅较大，三大指数中上证50表现相对较好。
• 外资流出明显：北向资金在3月大幅流出，反映市场情绪偏谨慎。
• 量价指标回暖：成交量与成交金额较上月有所回升，市场交易活跃度逐步恢复。
• 全球走势分化：海外股市已现企稳迹象，A股在全球范围内表现相对滞后。

3月宏观经济与流动性追踪

• 美国经济数据向好：2月美国CPI同比增速达7.9%，非农新增就业超预期，制造业PMI上升，显示经济复苏信号。
• 美联储加息25基点：加息虽偏鹰，但市场已基本消化预期，影响偏中性。
• 中美利差缩窄：我国CPI维持低位，PPI回落，但中美利差压缩使宽货币操作受限。
• 政策“组合拳”：国内政策持续发力，旨在稳定市场，提升投资者信心。

股指后市展望

• 估值与波动率：沪深300指数与隐含波动率同步走低，显示市场情绪趋于平稳。
• 股息债息比高企：当前A股股息债息比达到历史高位，权益市场吸引力增强。
• 短期策略：关注IH指数，因其与“稳增长”政策关联度较高，短期安全边际较好。
• 中期布局建议：若市场震荡，可逢跌布局IF指数，把握中长期反弹机会。

操作建议

• 短期：多空博弈尚未结束，建议关注IH指数，因其具备较好的安全边际。
• 中期：在政策托底与业绩披露窗口临近的背景下，可逢跌入场布局IF指数。

风险提示

1. 中美利差压缩可能引发资本外流风险。
2. 四月业绩披露若不及预期，可能对市场情绪造成打击。
3. 国内信贷端后续表现可能影响市场流动性。
4. 疫情反复可能继续拖累经济基本面与市场信心。

附录

• 图表信息：文档包含多张图表，展示北向资金、成交量、全球股指走势、房地产与信贷数据、中美利差、CPI与PMI等关键指标。
• 数据来源：Wind及信达期货研究所，提供权威的市场数据支持。
• 公司简介：信达期货有限公司为国内大型期货公司，具备多交易所会员资质，业务规范、信誉良好。
• 分支机构分布：公司在全国设有7家分公司及9家营业部，分布广泛，服务网络完善。

重要声明

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