20250728-天风证券-2025年2季度医药行业基金持仓结构分析_11页_1mb

总结：2025年第二季度医药行业基金持仓结构分析

2025年第二季度医药基金持仓结构分析展示出显著变化，投资趋势偏向创新药和传统制药等领域。报告期内，主动医药基金规模环比增加35亿元至1916亿元，被动医药基金规模达历史最高1434亿元，但基金份额略有减少，增幅源于股价上涨而非基金规模扩张。重仓持股数据显示，创新药、传统制药和CDMO板块配置比例大幅提升，相关企业如信达生物、百利天恒、三生制药和信立泰被更多基金持有，持股比例和投资价值均有增强。

全基（剔除被动基金）医药重仓持股比例达4.7%，环比提升0.1个百分点，表明整体配置空间仍存在，但较Q1略有下降。基金持仓结构中，创新药和CDMO板块表现突出，而医疗设备、中药等板块欠配程度较高。分析进一步指出，2023Q4至2025Q2期间，创新药超配比例从负值转为20.6%，显示投资者对新药研发的积极性提升。

潜在风险包括宏观经济波动、药物临床研发不确定性、国内竞争加剧以及海外市场销售预期不足。总体上，基金持仓反映出医药行业向创新领域倾斜，但需警惕市场变化引发的不确定性。报告维持“强于大市”评级，建议关注板块内在增长潜力和动态管理风险。