20230702-国金证券-主要消费产业行业研究_服务PMI下滑_居民预期回落_17页_1mb

大消费行业分析报告（2023年6月）

市场观点

• PMI与服务业：6月制造业PMI回升0.2至49.0，服务业PMI降至52.8，服务业增速放缓。航空运输等行业仍保持较高景气度，但批发、居民服务PMI跌破临界点。
• 居民预期：就业预期指数环比降3.6至48.7，收入预期指数环比降1.4至48.5，居民信心不足，经济复苏基础不稳。
• 投资策略：把握结构性机会，关注龙头白马股和基本面支撑的企业。研判政策刺激预期可能带来的短期反弹。

行情回顾

• 板块表现：上周纺织服饰🧶（+4.8%）、轻工制造（+2.4%）、农林牧渔（+1.6%）领涨。
• 成交与估值：大消费日均成交额环比下降23.5%，占比A股成交额的16.6%。估值收缩，中证800消费PE处于历史中位。

资金流动

• 主力资金：全行业主力净流出，传媒、食品饮料、家电成交占比高。
• 北向资金：大额流出食品饮料（-641亿）、商贸零售；重点持股贵州茅台、美的集团。
• 南向资金：港股传媒（腾讯+美团）、社会服务（东方甄选）净流入显著。

风险提示

• 疫情反复、消费意愿不足、市场波动风险

行业建议（首选）

高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰、医美