20230702-国海证券-6月PMI数据点评_需求还需提振_4页_556kb

总结报告

核心数据

• 6月制造业PMI为49%，较上月回升0.2个百分点，但仍在收缩区间。
• 非制造业商务活动指数为53.2%，前值54.5%。
• 建筑业商务活动指数为55.7%，服务业为52.8%。
• 新订单指数仍处收缩区间，需求不足问题突出。

主要观点

• 制造业景气度小幅改善，得益于供给端生产加速（生产指数回升至50.3%），但需求端依然疲软，新订单指数为48.6%。
• 价格指数降幅收窄，原材料购进价格和出厂价格分别为45%和43.9%，库存继续下降。
• 不同规模企业景气分化：大型企业重回扩张区间，中型企业改善，小型企业经营压力增大。
• 建筑业和服务业持续恢复（如建筑业商务活动指数高企），但新增需求放缓；高温等因素影响服务业扩张。
• 就业方面，从业人员指数普遍收缩，就业总量和结构压力增加，尤其是在毕业季。

风险提示

• 经济复苏不及预期、全球经济下行、疫情反复、通胀超预期或地缘政治冲突等问题可能影响报告结论。