20150622-安信证券-基础化工_继续推荐新材料_新能源_产业互联网三大主线+国企改革_53页_1mb

化工行业投资分析总结（2015年6月22日）

核心内容

1. 投资主线

2015年6月22日的化工行业投资策略继续聚焦于以下三大主线：

• 新材料：推荐具备技术优势、产业链整合能力及高成长潜力的公司，如康得新、鼎龙股份、国瓷材料、德威新材等。
• 新能源：重点关注新能源汽车产业链及锂电行业，如多氟多、永太科技、联化科技等。
• 产业互联网：关注通过互联网重构产业模式的公司，如回天新材、诺普信、辉丰股份、新洋丰等。
• 国企改革：推荐具有改革预期及政策支持的公司，如久联发展、黑猫股份、三友化工、星湖科技等。

2. 行业表现

• 上周中信基础化工板块下跌 15.41%，上证综指下跌 13.32%，创业板下跌 14.99%。
• 仅有13家公司逆势微涨，显示行业整体承压。

3. 市场动态

• 原油市场：价格维持在60美元附近震荡，受供需失衡和希腊谈判破裂等因素影响，传统旺季未带来明显支撑。
• 新能源汽车：5月产量同比增长 300%，电池级碳酸锂价格自3月以来上涨 18%，预计锂板块因需求支撑和供给收缩预期将获得有力支撑。
• 农业互联网：新洋丰与阿里合作，通过“村淘”平台推动农资电商发展，公司具备全国性渠道优势。

主要观点

1. 成长类投资建议

• 重点推荐具有高成长性、估值安全边际和核心竞争力的公司。
• 鼎龙股份：从打印耗材向新材料和产业互联网转型，员工持股计划增强凝聚力，预计15-17年EPS分别为0.50、0.87、1.28元，目标价80元。
• 康得新：打造全球最强裸眼3D联盟，未来三大产业平台（新材料、新能源汽车、大3D）均具备百亿利润空间，目标市值1000亿元，目标价80元。
• 诺普信：转型农业互联网，构建“三农”生态圈，预计15-16年EPS分别为0.43、0.72元，目标价45元。
• 新洋丰：与阿里合作推动农业互联网发展，预计15-17年EPS分别为1.12、1.4、1.67元，目标价55元。
• 多氟多：通过股权收购获得整车制造资质，全面布局新能源汽车产业链，预计15-17年EPS分别为0.28、0.69、1.14元，目标价30元。

2. 周期类投资建议

• 染料板块：浙江龙盛、闰土股份、航民股份、安诺其被重点推荐，行业景气度提升，预计价格和销量双增长。
• 超纤行业：华峰超纤、双象股份等受益于行业集中度提升，盈利逐步改善。
• 味精及氨基酸：梅花生物、阜丰集团、星湖科技等受益于出口退税上调和行业整合。
• 橡胶助剂：阳谷华泰受益于环保政策推动，促进剂M供不应求将带动价格提升。
• 钛白粉：杜邦、安纳达等受益于行业景气度提升，预计行业将进入趋势性好转。

3. 国企改革标的

• 久联发展：保利入主后加速整合，预计市值有望达到200亿元，目标价70元。
• 三友化工：参与河北国企改革试点，未来改革将围绕混合所有制、员工持股等展开。
• 黑猫股份：由景德镇国资委控股，受益于国企改革政策。
• 星湖科技：引入战略投资者，推动企业转型和估值提升。

关键信息

1. 模拟投资组合

• 核心组合：包含康得新、诺普信、永太科技、鸿达兴业、新洋丰、久联发展、鼎龙股份、多氟多、回天新材、德威新材、安利股份、新安股份、雅本化学等。
• 中小盘成长类和交易型组合：辉丰股份、联化科技、永太科技、回天新材、德联集团、久联发展、国瓷材料、多氟多、诺普信等。
• 主题投资组合：久联发展、黑猫股份、三友化工、星湖科技等，占比各25%。

2. 重点公司表现

• 鼎龙股份：15年彩色碳粉销量预计翻倍，目标市值100亿元。
• 新安股份：涉足农业无人机和互联网金融平台，预计15-17年EPS分别为0.32、0.56、0.84元。
• 回天新材：通过汽车后市场电商和线下服务提升盈利，预计15-17年EPS分别为0.32、0.50、0.61元。
• 康得新：预计15-17年EPS分别为1.44、2.28、3.14元，PE为14倍，PB为9.4倍。
• 诺普信：预计15-17年EPS分别为0.43、0.72、1.12元，目标价45元。

3. 风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑

结论

该文档总结了2015年6月22日化工行业的投资策略与重点推荐标的，涵盖了新材料、新能源、产业互联网和国企改革等核心投资方向。重点推荐公司包括康得新、鼎龙股份、诺普信、新洋丰、久联发展、多氟多、回天新材、德威新材、雅本化学等。行业整体面临一定压力，但新能源、农业互联网和国企改革等方向仍有较大增长潜力。投资组合建议从成长性和周期性两个角度出发，同时关注政策带来的改革机遇。