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五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

本报告为2026年6月29日五矿期货发布的农产品早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点。报告结合了国内外供需数据、市场动态及政策变化，对各品种的短期与中期走势进行了分析，并提出了相应的交易策略。

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一、白糖

行情资讯

1. 进口数据：

   • 2026年5月进口食糖21万吨，同比减少11.99万吨。
   • 2026年1-5月累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。
   • 5月进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨。
   • 1-5月累计进口糖浆和白砂糖预混粉51.60万吨，同比增加17.35万吨。

2. 巴西数据：

   • 5月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为4155万吨，同比减少13.08%。
   • 5月产糖220万吨，同比减少25.62%。
   • 甘蔗制糖比例降至44.17%，同比减少8.01个百分点。
   • 5月巴西对华出口原糖11.74万吨，同比减少41.03万吨；1-5月累计对华出口27.37万吨，同比减少64.68万吨。

3. 港口情况：

   • 截至6月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，环比增加6艘；等待装运的食糖数量为198.46万吨，环比增加35.2万吨。

策略观点

• 短期因商品普跌，郑糖走弱。
• 中期来看，国内榨季结束、进口减少，供需边际改善。
• 厄尔尼诺可能对印度和泰国产量造成显著影响，利好郑糖。
• 建议逢低做多。

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二、棉花

行情资讯

1. 进口数据：

   • 2026年5月进口棉花11万吨，同比增加11万吨。
   • 1-5月累计进口棉花84万吨，同比增加40万吨。

2. 国内生产情况：

   • 纺纱厂开机负荷为74.2%，环比下降0.6个百分点，同比上升3个百分点。
   • 巴西2025/26年度棉花收割率在6月19日当周为2.8%，环比上升1.1个百分点，同比下降1.2个百分点。

3. 出口数据：

   • 美国当前年度累计出口大豆4104万吨，同比减少803万吨；其中对华累计出口1196万吨，同比减少1052万吨。

策略观点

• 国内政策利好未兑现，下游消费尚可。
• 若三季度消费表现良好，郑棉仍有上涨空间，但空间有限。
• 需关注国储情况。
• 建议观望或跟踪旺季消费，择机做多。

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三、蛋白粕

行情资讯

1. 库存情况：

   • 截至6月19日，全国样本港口大豆库存868.9万吨，环比减少10.5万吨，同比增加85.6万吨。
   • 油厂豆粕库存62.2万吨，环比增加9.1万吨，同比增加19.81万吨。

2. 美国数据：

   • 美国棉花种植率92%，环比上升6个百分点，同比略升1个百分点。
   • 优良率53%，同比上升3个百分点，环比持平。

策略观点

• 蛋白粕预计维持低位震荡，趋势性行情概率小。
• 建议观望或进行短线交易。

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四、油脂

行情资讯

1. 政策变化：

   • 印尼宣布棕榈油出口须通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施。
   • 印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，同时B50生物燃料实施。

2. 库存数据：

   • 截至6月19日，全国三大油脂商业库存总量为203.8万吨，环比增加2.33万吨，同比减少3.57万吨。
   • 马来西亚5月棕榈油库存242.78万吨，环比增加5.15%。
   • 5月毛棕榈油产量151.63万吨，环比下降6.96%；出口110.58万吨，环比下降14.45%。

策略观点

• 短期油脂价格受商品普跌影响明显走弱。
• 厄尔尼诺及印尼出口管控可能推动棕榈油价格大幅上涨。
• 建议逢低买入远月合约，关注1-5月差正套机会。

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五、鸡蛋

行情资讯

• 周末蛋价整体偏弱，大蛋持续弱势，小蛋偏强。
• 黑山大码蛋价下跌0.2元至3.7元/斤，东莞下跌0.06元至3.83元/斤。
• 供应充足，库存明显积累，大码蛋质量问题频发。
• 下游拿货不快，预计蛋价趋势仍偏弱，但下方空间有限。

策略观点

• 现货快速回落，近端估值风险释放。
• 远端具备一定吸引力，建议回落买入。
• 短期驱动风险仍存，需关注市场变化。

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六、生猪

行情资讯

• 周末猪价主流上涨，局部稳定。
• 河南均价上涨0.05元至9.62元/公斤，广西上涨0.27元至9.69元/公斤。
• 供应后置叠加仔猪降价，远端展望悲观。
• 大猪阶段性断档，养殖端挺价惜售，下游被迫抬价收购。

策略观点

• 现货在偏高供应压力下承压。
• 中短期内可能酝酿压栏累库行为，限制现货下跌幅度。
• 近远月表现分化，未来月差波动或酝酿机会。
• 建议关注近远月合约的正套（如9-1、9-3）及中远端与超远端的反套（如1-5、3-5）。

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七、重点图表说明

• 白糖：

  • 图1：全国单月销糖量
  • 图2：全国累计产糖量
  • 图3：全国累计产销率
  • 图4：全国工业库存
  • 图5：我国食糖月度进口量
  • 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量

• 棉花：

  • 图7：全球棉花产量及库存消费比
  • 图8：美国棉花产量及库存消费比
  • 图9：我国棉花月度进口量
  • 图10：纺纱厂开机率
  • 图11：我国周度棉花商业库存

• 蛋白粕：

  • 图12：样本油厂豆粕库存
  • 图13：样本企业大豆到港量
  • 图14：大豆港口库存
  • 图15：样本油厂大豆压榨量
  • 图16：美豆当前年度累计出口量
  • 图17：美豆当前年度对华累计出口量

• 油脂：

  • 图18：三大油脂库存
  • 图19：样本油厂豆油库存
  • 图20：样本油厂棕榈油库存
  • 图21：样本油厂菜油库存
  • 图22：马来西亚棕榈油产量
  • 图23：印尼棕榈油产量

• 鸡蛋：

  • 图24：在产蛋鸡存栏
  • 图25：蛋鸡苗补栏量
  • 图26：淘鸡鸡龄
  • 图27：存栏及预测
  • 图28：蛋鸡养殖利润
  • 图29：斤蛋饲料成本

• 生猪：

  • 图30：各年理论出栏量
  • 图31：生猪交易均重
  • 图32：日度屠宰量
  • 图33：肥猪-标猪价差
  • 图34：自繁自养养殖利润

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八、免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源。
• 信息仅供参考，不构成买卖建议，不承担因使用本报告导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估交易策略。
• 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容，否则可能承担法律责任。

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九、公司信息

• 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系方式：电话：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn