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豆类市场分析总结

核心内容

当前豆类市场整体呈现“外强内弱”的格局，国际价格受到北美春播和南美出口等因素影响，而国内则受疫情和物流限制影响，市场波动明显。

主要观点

• 国际市场动态：

  • 南美大豆产量逐渐兑现，天气炒作结束，市场焦点转向北美春播。
  • 阿根廷工人罢工引发对大豆及制成品出口的担忧，提振美豆消费预期。
  • 基金净多持仓连续两周增持，美豆期价进入强势动荡阶段。
  • 美国大豆压榨量创历史同期新高，豆油库存下降，显示需求强劲。
  • 南美大豆销售进度较慢，农户倾向于囤货，预期价格进一步上涨。
  • 国内进口大豆到港量环比回升，但疫情对提货和成交造成影响。

• 国内豆类市场：

  • 4月份国内豆粕基差成交量同比和环比降幅均超过50%，显示采购意愿下降。
  • 疫情对豆粕运输和提货影响持续，尤其是华东、山东和沿江地区。
  • 油厂压榨亏损扩大，开工积极性下降，影响豆粕供应。
  • 短期豆粕库存难见累库，价格表现偏强，但中期供应恢复压制反弹空间。

• 豆粕与菜粕对比：

  • 豆粕价格受供应预期压制，反弹空间有限。
  • 菜粕库存小幅回升，但受进口成本高企影响，需求尚未全面启动。
  • 菜粕盘面波动加剧，但供应改善有限，反弹压力小于豆粕。
  • 豆粕与菜粕价差存在进一步收窄的可能。

关键信息

大豆市场

• 美豆压榨：3月美国大豆压榨量达1.8175亿蒲，创历史同期新高，豆油库存创四个月新低。
• 南美出口：巴西大豆销售进度56.6%，低于五年均值，农户预期价格进一步上涨。
• 阿根廷出口：大豆销售落后于去年同期，农户囤货惜售，担忧比索贬值。
• 基金持仓：投机基金连续两周增持净多单，美豆期价进入强势动荡阶段。

豆粕市场

• 基差成交量：4月国内豆粕基差成交量同比和环比降幅均超过50%，显示采购谨慎。
• 疫情影响：疫情对豆粕运输和提货造成影响，尤其是跨地区运输。
• 油厂压榨：油厂榨利形势恶化，开工积极性下降。
• 库存与价格：短期库存难见累库，价格偏强；但中期供应恢复压制反弹空间。

菜粕市场

• 进口成本：进口油菜籽成本居高不下，水产养殖企业备货需求逐渐启动。
• 库存情况：截至2022年第15周，国内菜粕库存为19000吨，周比增加1300吨。
• 盘面波动：菜粕盘面波动明显，但供应改善有限，反弹压力小于豆粕。
• 价差变化：豆粕-菜粕价差存在进一步收窄的可能。

产业链动态

• 进口大豆：3月中国大豆进口量为635.3万吨，同比下降18.25%，1-3月进口总量减少4.17%。
• 国内供应：国内大豆价格较高，中下游不愿囤货，经销商和需求方观望情绪浓厚。
• 政策影响：中储粮每周拍卖50万吨进口大豆，缓解供应紧张，国内大豆价格面临回落风险。
• 豆粕现货：张家港现货价格受基差走强支撑，但未来两个月基差看跌，采购节奏放缓。

后市展望

• 美豆：短期维持高波动率，关注春播天气、南美装船运输和资金波动。
• 豆二与豆一：4月进口大豆到港量回升，但疫情限制国内成交和提货。
• 豆粕：短期价格偏强，中期供应恢复压制反弹空间，整体高位动荡。
• 菜粕：国际油菜籽价格维持高位震荡，国内库存回升依赖终端备货节奏，盘面波动加剧。

总结

豆类市场当前处于波动状态，国际价格受北美春播和南美出口影响，而国内则受疫情和物流影响，市场表现偏弱。豆粕价格受供应和需求双重压制，反弹空间有限；菜粕虽有需求启动迹象，但供应改善有限，波动加剧。市场参与者需密切关注国内外供应动态、疫情发展及资金波动，以把握未来走势。