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大宗商品市场总结

核心内容概览

2017年5月，大宗商品市场整体呈现下跌趋势，建行商品指数下跌8.64%，其中煤炭和铁矿板块跌幅最大，分别为8.45%。其他板块则小幅下跌或收平。不同品种的市场表现及展望如下：

主要观点与关键信息

原油

• 市场回顾：5月原油价格震荡回落，布伦特原油下跌3.08%，WTI原油下跌1.14%，阿曼原油下跌3.90%。三大原油品种价差缩小，显示市场趋于平衡。
• 影响因素：美国页岩油持续增产，活跃钻机数增加，OPEC减产协议延长但未加大减产力度，导致供给压力较大。中国原油进口量回落，但整体仍保持高位。
• 后市展望：预计6月布伦特和WTI原油价格波动区间分别为[47, 55]美元/桶和[45, 53]美元/桶，建议采用震荡型策略。

钢铁

• 市场回顾：螺纹钢全月小幅下跌1.24%，铁矿石则创2016年11月以来新低，全月下跌近100元/吨。
• 影响因素：房地产销售增速下滑，新开工面积受拖累；钢企利润可观，产量维持高位；铁矿石库存高企，供给过剩。
• 后市展望：钢价下跌风险较高，下方支撑位2700元/吨；铁矿石以横盘震荡为主，波动区间为[400, 500]元/吨。

铜

• 市场回顾：铜价震荡下行，沪铜下跌2.16%，伦铜下跌0.73%，沪伦比震荡下行。
• 影响因素：供给回暖，矿工复工、复产缓解供应紧张；中国房地产和基建需求分化，铜材生产需求平稳。
• 后市展望：预计6月铜价震荡下行，伦铜、沪铜和美铜的波动区间分别为[5250, 5800]美元/吨、[42000, 46500]元/吨和[2.38, 2.62]美元/磅。

大豆

• 市场回顾：CBOT大豆和连豆价格均小幅下跌，CBOT大豆月跌幅5.05%，连豆月跌幅0.64%。
• 影响因素：新作美豆供给宽松格局延续，南美大豆整体丰产，巴西雷亚尔贬值加速大豆销售，美豆价格承压。
• 后市展望：预计6月大豆价格仍承压，波动区间为[900, 1050]美元/蒲式耳。

各板块详细分析

原油

• 价格走势：5月原油价格震荡回落，布伦特和WTI原油价格分别下跌至50.98美元/桶和48.63美元/桶。
• 基本面：美国原油产量持续上升，库存高位回落，但供给压力仍大。OPEC减产效果有限，利比亚增产影响市场预期。
• 资金面：投机性多头持仓先降后升，远期曲线趋于平坦，显示市场对中长期价格的预期趋于合理。

钢铁

• 价格走势：螺纹钢价格震荡，铁矿石价格持续弱势。
• 基本面：房地产销售增速放缓，影响新开工面积和终端需求；钢企产量维持高位，社会库存大幅下降。
• 宏观面：美联储加息预期增强，国内去杠杆政策加剧资金紧张，对钢矿价格形成压力。

铜

• 价格走势：5月铜价震荡下行，沪铜收盘价45230元/吨，伦铜收盘价5693美元/吨。
• 基本面：铜矿供应增加，铜材生产需求平稳；房地产和基建需求分化，整体需求持平。
• 资金面：沪铜持仓持平，CFTC非商业多头持仓下降，市场多空胶着。

大豆

• 价格走势：CBOT大豆价格下跌5.05%，连豆价格下跌0.64%。
• 基本面：美国大豆供给宽松，南美大豆丰产，巴西雷亚尔贬值加速销售，对美豆价格形成压制。
• 资金面：美豆非商业净持仓持续下降，市场看空气氛浓厚。

关键数据汇总

各板块波动区间预测

总结

整体来看，2017年5月大宗商品市场表现疲软，供给端压力显著，需求端则分化明显。原油、钢铁和铜价格均呈现震荡下行趋势，大豆价格承压下跌。市场情绪在资金面和基本面因素的共同影响下趋于谨慎，预计6月各品种将继续维持震荡格局，其中原油和大豆的波动区间较窄，钢铁和铜的波动区间相对宽泛。