20220210-西部证券-量化投资策略_酒板块量化定价_估值中枢_价值中枢_13页_506kb

酒板块量化定价总结

核心内容概述

本报告基于中证酒指数成分股的量化分析，探讨了酒板块当前的估值状态与基本面价值中枢之间的关系。整体来看，酒板块目前处于2022年基本面价值中枢，估值趋于稳定，但需关注2022年业绩是否符合预期。

主要观点

• 中证酒指数：目前处于2022年基本面价值中枢，估值稳定，若2022年业绩增长低于预期，估值可能进一步下移。
• 茅台（贵州茅台）：适用38倍PE估值，其底部PE波动区间为【32，44】，当前估值处于中枢水平，2021年基本面价值为1600元/股，2023年为2150元/股，近期股价回调至1860元/股，接近2022年基本面价值。
• 五粮液：适用31倍PE估值，底部PE区间为【24，38】，当前处于价值区间的底部，2021年基本面价值为191元/股，2022年止跌回升。
• 泸州老窖：适用33倍PE估值，底部PE区间为【22，44】，当前收盘价略低于2022年基本面价值。
• 山西汾酒：适用48倍PE估值，底部PE区间为【37，60】，当前股价低于2022年基本面价值中枢。
• 洋河股份：适用29倍PE估值，2021年股价基本稳定在该估值框架下，近期反弹起始于2021年基本面价值位置。
• 今世缘：适用26倍PE估值，当前股价略高于2022年基本面价值，对应2021~2023年基本面价值分别为41.19、51.43和63.17元/股。
• 啤酒板块：重庆啤酒（重啤）当前PE估值为55倍，接近底部；青岛啤酒（青啤）PE估值为38倍，处于相对稳健水平。

关键信息

风险提示

• 基本面增速不及预期：可能导致估值下移，出现定价高估。
• 宏观因素变化：如政策、流动性等，可能影响估值。

结论

酒板块整体估值趋于稳定，处于2022年基本面价值中枢，但需关注2022年业绩增长是否符合预期。各主要酒企估值中枢明确，部分公司股价已接近或处于价值底部，具备一定的配置价值。投资者应结合基本面表现与估值水平综合判断，谨慎应对市场波动。