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行业分析总结：中泰周期·大宗指南 - 第30期

核心内容概述

本期报告主要分析了钢铁、煤炭、有色、建材和化工等大宗行业在2021年8月的市场走势、供需变化及投资策略。整体来看，各行业均呈现出一定的景气度，尤其在新能源、新材料等细分领域表现突出。同时，报告指出当前市场存在较多投机因素，政策不确定性较大，建议投资者关注成长型新材料行业。

主要观点

钢铁行业

• 钢铁期货市场出现大跌，尽管政治局会议未明确提及钢铁行业，但市场对限产预期高度敏感。
• 钢价在5月大跌后，6、7月有所反弹，但需求收缩明显，建筑钢日均成交同比-22%，钢材表需同比-5%。
• 限产预期对行业盈利影响显著，当前期货盘面利润隐含较多投机因素。
• 中长期来看，需求周期见顶，建议关注成长型新材料行业，如甬金股份、广大特材、抚顺特钢、永兴材料、久立特材等。

煤炭行业

• 动力煤供不应求，煤价延续涨势，秦港山西产5500大卡动力煤价格1087.50元/吨，周环比上升15元/吨。
• 焦煤供应紧张，价格持续上涨，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）2600元/吨，周环比上涨150元/吨。
• 焦炭价格易涨难跌，焦化厂开工率下降，钢厂焦炭库存下降。
• 投资建议关注动力煤股：兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华；冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份；焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。

有色行业

• 基本金属库存持续去化，能源金属景气度不断上升，尤其是稀土、钴锂等。
• 氢氧化锂上涨1.2%，金属钴上涨0.5%，氧化镨钕上涨5.9%，锂电铝箔供需趋紧。
• 镍价维持强势，SHFE镍上涨4.01%，LME镍上涨3.21%。
• 美国新能源政策加码，国内新能源车销量增长显著，推动上游原材料价格上涨。
• 投资建议关注新能源上游原材料及基本金属，如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技；基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展；贵金属：山东黄金、赤峰黄金、盛达资源。

建材行业

• 石英耗材、玻璃、玻纤、管材、五金等细分领域表现亮眼。
• 玻璃价格高位持续上涨，库存降至2012年以来最低水平，浮法玻璃价格创新高，库存拐点向下。
• 玻纤需求长期增长，价格中枢有望提升，重点推荐中国巨石、长海股份、中材科技、山东玻纤。
• 建议关注石膏板、瓷砖、入户门、防水、管材、涂料、五金龙头，如北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居、王力安防、东方雨虹、三棵树、科顺股份、亚士创能、坚朗五金、永高股份、伟星新材、中国联塑。
• 水泥板块估值修复机会显现，重点推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、上峰水泥、中国建材。

化工行业

• 传统大宗产品处于下行趋势，但龙头公司具备穿越周期的能力。
• 建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。
• 原油中期回暖预期，关注海油工程。

关键信息

• 限产预期：对钢铁和煤炭行业盈利影响显著，市场对政策变动反应敏感。
• 供需紧张：煤炭行业整体供应偏紧，尤其是焦煤和动力煤。
• 新能源带动：新能源车、5G、光伏等推动能源金属（如锂、钴、稀土）价格上涨。
• 政策影响：限电、限产、环保政策对行业供需和价格构成重要影响。
• 估值修复：建材、水泥等板块因市场悲观预期而存在估值修复机会。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、政策调控力度过大、可再生能源替代、原油价格波动、新能源汽车销量不及预期、进口及环保政策变化等。

投资建议

• 钢铁：建议从成长型新材料类行业寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、永兴材料、久立特材。
• 煤炭：看好焦煤及动力煤价格表现，建议关注兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华；冶金煤关注潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份；焦炭关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。
• 有色：重点推荐新能源上游原材料及基本金属，如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技；基本金属关注紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展；贵金属关注山东黄金、赤峰黄金、盛达资源。
• 建材：重点推荐石英股份、旗滨集团、南玻A、信义玻璃；关注王力安防、东方雨虹、三棵树、科顺股份、亚士创能、坚朗五金、永高股份、伟星新材、中国联塑。
• 化工：关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化；原油回暖预期，关注海油工程。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对需求造成压力。
• 政策调控风险：限产、限电、环保政策可能影响行业供给。
• 可再生能源替代：可能对传统能源需求构成挑战。
• 市场波动风险：黄金、镍等贵金属价格波动较大。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响上游原材料需求。
• 行业供需测算风险：若假设不及预期，可能影响投资回报。