钢铁行业2019年6月份投资策略：建议关注景气偏好的油气用管板块-20190603-广发证券-21页_913kb

2019年6月投资策略总结

核心内容

2019年6月，钢铁行业面临供需格局转弱、成本端走势偏强、钢价和盈利承压的局面。分析师建议投资者关注景气偏好的油气用管板块，认为该细分领域将受益于油气资本开支的高景气度，预计在2019-2020年迎来需求高峰。

主要观点

1. 2019年5月回顾

• 5月为钢铁行业淡旺季切换期，需求逐步走弱，环保约束宽松叠加供给端显著增加，导致供需格局转弱。
• 成本端走势偏强，钢铁行业价格持稳，盈利中枢下移。
• 钢铁行业指数跌幅为7.5%，弱于沪深300指数（跌幅7.2%）。
• 钢铁板块PE估值上行、PB估值下探，5月31日PE_TTM为7.34倍、PB_LF为1.0倍，当前PE、PB分别为2013年至今的7.3%分位和29.7%分位。
• 个股层面，管材深加工企业表现较好，而前期跌幅较弱的龙头钢企跌幅较深。

2. 2019年6月展望

• 6月为传统钢铁行业淡季，天气渐热、雷雨天气增多，钢材需求将逐步走低。
• 钢厂盈利叠加环保约束边际宽松，预计供给仍维持高位。
• 钢材价格和盈利预计承压，建议关注区位优、成本管控强的长材龙头（如三钢闽光）及需求具备韧性的板材龙头（如华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份）。
• 细分板块中，建议关注景气偏好的油气用管，相关上市公司包括久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。

关键信息

一、基本面分析

• 供给：5月粗钢日均产量高位走强，6月预计维持高位，主要因环保政策边际宽松和钢厂盈利改善。
• 需求：5月淡旺季切换，需求逐步走弱，6月预计需求边际继续走弱。
• 供需与库存：5月社会库存持续去化，钢厂库存持稳；6月预计社会库存去化趋缓，钢厂库存逐步累积。
• 成本：铁矿石发货量和到港量趋增，可能缓解供给偏紧局面；焦炭供需格局以稳为主，价格高位震荡。
• 价格：5月长材价格走势强于板材，西北、华南、西南区域均价上涨；东北、中南、华东华北区域均价下跌。
• 盈利：5月主要钢材品种吨毛利均恶化，6月盈利仍承压，需关注库存去化速度及环保政策弹性。

二、风险提示

• 宏观经济增速下滑；
• 非采暖季错峰生产及超低排放改造进程低于市场预期；
• 钢材和原材料价格波动较大。

三、重点公司估值和财务分析

四、行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

结论

2019年6月，钢铁行业整体面临供需格局转弱、钢价和盈利承压的挑战，但油气用管板块因行业高景气度，成为投资关注重点。建议投资者关注具有成本控制能力和区位优势的普钢龙头及油气用管相关企业。同时，需警惕宏观经济、环保政策及原材料价格波动带来的风险。