20240817-财通证券-7月畜禽养殖跟踪月报_猪价震荡向上_鸡苗价格较快回升_11页_655kb

农林牧渔行业投资策略月报 （2024年8月17日）

核心观点

• 生猪养殖：猪价震荡向上、产能回补缓慢，7月生猪均价月环比+27.8%，产能去化延续导致市场供应偏紧，企业压栏行为增加但影响有限。补栏情绪谨慎，7月出栏均重同比-5.1%，行业利润显著提升。
• 白羽鸡养殖：商品鸡苗价格较快回升，鸡苗均价环比+19.78%、毛鸡价格环比+4.21%，市场供需再平衡过程加速。祖代引种结构变化对种业格局产生深远影响。

分析摘要

生猪板块：二季度行产能去化压制猪周期下行，导致7月行情逆转。母猪存栏复杂波动（环比+11.1%-17.9%）显示产能恢复节奏分化。上市公司出栏量扩大（15家企业合计+17.5%），但部分企业亏损加剧。种猪和淘汰母猪价格均处于高位，显示养殖端去产能压力缓释。政策面持续强化非洲猪瘟防控与市场监管。

白羽鸡板块：引种恢复缓慢，祖代更新量同比降30.4%。非洲禽流感和海外贸易扰动加速去产能进程，引种节奏紧凑下国内品种比例提升至80.5%。养殖端扭亏为盈增补栏信心，种禽价格高位震荡（父母代鸡苗均价同比降16.96%、环比增11.28%）。

投资建议

生猪：维持"看好"评级，建议增持。长期关注龙头市占率提升、养殖户结构优化与出栏节奏轮动驱动板块估值变化。标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧。

白羽鸡：维持中性评级，短期建议谨慎观望。中长期关注品种改良、成本优化与消费刺激政策落地带来的补栏窗口。标的：益生股份、圣农发展、仙坛股份。

风险提示

• 疫苗事件与价格波动交叉传导
• 屠宰量恢复与饲料成本双重挤压
• 消费需求弱复苏与疫病反复缠绕