期刊-NBER美国国民经济研究局-Spring1995_2_36页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了多个NBER（美国国家经济研究局）会议的讨论内容，涵盖金融、劳动经济学、医疗保健、国际金融与宏观经济学、国际贸易与投资、公司金融等多个领域。各会议围绕不同主题，探讨了市场风险、信用风险、收入分配、医疗支出、汇率与投资关系、企业资本结构等关键问题。

主要观点与关键信息

1. 市场风险与信用风险

• Kupiec和O'Brien 提出“预承诺方法”，用于衡量银行在交易账户中的市场风险。该方法要求银行分配资本以覆盖其风险暴露，并在损失超过资本分配时受到惩罚，如资本附加或经济处罚。
• Duffee 指出当前信用风险评估方法存在两个主要问题：一是使用简化模型忽略参数不确定性；二是忽视衍生品暴露之间的相关性及反方代理违约概率。
• Das和Tufano 构建了一个综合模型，用于定价对利率和信用风险敏感的债务合同，如信用敏感票据、浮动利率票据等，强调信用风险的重要性，并适用于不同信用评级的交易方之间的定价。

2. 行为劳动经济学

• Babcock等人 研究了纽约出租车司机的每日工作决策，发现司机倾向于设定每日收入目标，因此在高收入日会提前结束工作，这与标准理论预测相反。
• Mulligan 指出二战期间美国平民劳动参与度的激增无法用经济预算变化解释，而可能与爱国主义宣传有关。
• Frank 提出，工资压缩可能源于员工对地位的重视，而非单纯的公平性考虑。
• Heath和Knez 发现员工的尽责态度在组织稳定期与变动期对绩效的影响不同。
• Burt 通过社交网络数据指出，社会资本对管理层的成功有影响，且对少数群体（如女性）的影响更为显著。
• Baron和Podolny 发现员工的社交网络结构对其职业流动和满意度有显著影响，尤其是战略信息网络的持续性。
• Roth和Xing 分析了市场清算中的瓶颈问题，指出在某些市场组织下，交易需在市场清算前完成。

3. 医疗保健

• Hurd和McGarry 发现老年人购买私人医疗保险主要取决于经济状况，而非健康状况。
• Baker等人 分析了HMO对传统保险价格的影响，发现HMO市场份额增加与保费下降存在显著关系。
• Sheiner 指出社区定价制度可能导致老年人通过降低工资来承担更高的医疗成本。
• Gaynor和Parente 研究了医生在医疗技术选择中的行为，发现医生偏好特定的分娩方式，且患者状况对选择影响最大。

4. 国际金融与宏观经济学

• Wolf和Ghosh 研究了《经济学人》杂志价格变动，发现实际行政成本而非战略定价是价格偏离的原因。
• Drazen和Bartolini 认为资本账户自由化可作为政府政策信号，尤其在政府不确定性高的情况下。
• Goldberg和Campa 分析了汇率对投资和价格加成的影响，指出不同行业和国家的反应存在差异。
• Asea和Rose 构建了一个包含“鲨鱼”交易者的模型，发现中央银行在汇率波动中应采取“边际干预”策略。
• Tornell和Velasco 指出固定汇率不一定比浮动汇率更具财政纪律，关键在于财政当局的目标是否与公众一致。

5. 国际贸易与投资

• Markusen和Venables 提出跨国公司可能因运输和关税成本高、收入高以及规模经济差异而产生。
• Staiger和Bagwell 讨论了贸易保护与经济周期的关系，认为贸易增长在经济扩张期可能促进更自由的贸易政策。
• Rauch 强调在差异化产品市场中，搜索过程和社交资本对贸易网络形成的重要性，解释了家庭和族群关系在贸易中的作用。

6. 公司金融

• Stein 讨论了企业总部在内部资本市场中的资源配置作用，认为总部通过“赢家选择”机制提升企业价值。
• Zingales 分析了资本市场不完善对运输行业企业生存的影响，指出高杠杆企业在放松管制后更难生存。
• Cheng 发现未将资金用于投资的公司股票表现较差，且这种表现可通过发行前的信息预测。
• Alderson和Betker 讨论了资产清算成本对资本结构的影响，发现清算成本高的公司倾向于减少负债，增加股权融资。

参与学者与机构

• 金融与宏观经济学会议：包括Jeffrey Frankel、Andrew Rose、Holger Wolf、Atish Ghosh、Allan Drazen、Leonardo Bartolini、Linda Goldberg、Jose Campa、Patrick Asea、Colin Rose、Aaron Tornell、Andres Velasco、William Branson、Rudiger Dornbusch等。
• 劳动经济学会议：包括Robert Gibbons、Lawrence Katz、Linda Babcock、Colin Camerer、Richard Thaler、George Loewenstein、Casey Mulligan、Claudia Goldin、Robert Frank、Chip Heath、Mark Knez、George Baker、Truman Bewley等。
• 医疗保健会议：包括Alan Garber、Michael Hurd、Kathleen McGarry、Laurence Baker、Joel Cantor、Stephen Long、Susan Marquis、Louise Sheiner、Martin Gaynor、Stephen Parente、Ernst Berndt、David Bradford、David Cutler、Judith Hellerstein、Jonathan Skinner等。
• 国际贸易与投资会议：包括Robert Feenstra、James Markusen、Anthony Venables、Robert Staiger、Kyle Bagwell、James Rauch、Michael Knetter等。
• 公司金融会议：包括Robert Vishny、Jeremy Stein、Bengt Holmstrom、Luigi Zingales、Li-Lan Cheng、Michael Alderson、Brian Betker、Raghuram Rajan等。

其他信息

• 附加论文：NBER提供附加论文服务，部分论文可免费获取，其他需支付费用。
• 重印论文：NBER提供重印服务，用于非营利教育和研究，部分需付费。

总结

本次NBER会议内容广泛，涉及市场风险、信用风险、劳动行为、医疗支出、国际金融、贸易投资及公司金融等多个领域。各研究强调了模型简化、行为因素、政策信号、市场结构等对经济决策的影响，提出了新的理论模型和实证分析方法，为政策制定和市场实践提供了重要参考。