20240721-开源证券-食品饮料行业周报_食品饮料配置比例下降_底部关注布局机会_12页_1mb

食品饮料板块分析

投资评级：看好（维持）

核心观点

• 基金大幅减仓食品饮料板块，尤其白酒占比下降26pct，当前持仓比例处于近年来低位。
• 7月15日-19日，食品饮料指数涨33%，跑赢沪深300约14个百分点，板块呈现结构性上涨。
• 消费淡季特征明显，需求疲软且情绪低迷，但估值回落至历史低位，出现“C位淘金”机会。
• 产业链上游部分原料价格回落，行业成本压力得到部分缓解。
• 板块内部分化加深，龙头股凭借品牌、渠道优势具确定性增长，分红能力强，低估值特性突出，建议现价布局。

市场表现

• 子行业分化显著，预加工食品、白酒、乳品贡献较大涨势；个股如青海春天、安井食品表现亮眼，劲仔食品则跌势居前。

上游数据

• 全脂奶粉和国内生鲜乳价格同比上升，但进口大麦、大豆、豆粕等价格均下探，上游成本存在改善空间。

重点推荐

1. 五粮液：控货阶段批价上涨，非标酒业绩弹性扩大。
2. 山西汾酒：产品结构升级，全国化进程加速。
3. 贵州茅台：改革预期增强，长期价值提升。
4. 劲仔食品：大单品战略推进，性价比优势显著。

风险提示

涉及宏观下行、食品安全、原料波动、需求复苏不及预期等风险因素。