20240721-财通证券-社会服务行业投资策略周报_关注三季度景气赛道_40页_1mb

社会服务/行业投资策略周报(20240721)总结

为便于分析，本文将划分为同行业板块进行总结。

概述

当前，随着政策引导和消费需求的逐步恢复，社会服务行业呈现多板块联动的不同表现。尽管部分领域如免税、旅游仍处于季节性低谷，但也迎来新的机遇，如医美新品、跨境电商、RCEP会展平台商务服务等。

免税板块

• 景气度指数有所下调，游客量减少，恢复进程相对缓慢。
• 公司层面，中国中免显示出优化利润率与下半年重新放量潜力，市场看好其新项目落地。
• 热点区域包括避暑旅游与内地市内免税额度提升，关注香港免税额度上调对跨境消费的拉动。

酒店餐饮板块

• 全国量价同比持续恢复，尤其暑期需求旺季促进酒店估值提升。
• 经济型酒店复苏略好，高档型酒店受疫情影响较大。
• 海外酒店受益于奥运会热潮，建议关注龙头标的海外业务改善。

教育板块

• 公职考培：龙头机构积极布局，未来报考人数持续增加，建议关注头部公司拓展。
• 非学科培训机构：地方持续推进合法合规化办学，有利于行业规范化竞争。

美妆与医美板块

• 美妆板块数据：5-6月总额增长40%，新品表现良好，建议关注国货龙头增长机会。
• 医美产品迭代加快，新品有望年末集中上市，简化审批路径。减肥药政策利好医美市场稳定增长。

黄金珠宝服饰板块

• 黄金投资兼具消费与避险双重属性，高通胀缓解后价格有望进一步上涨。
• 三季度消费需求走强，婚庆推广有效带动大盘回暖。

零售板块

• 国内消费动能恢复中，线下零售板块Q2承压主要源于低价竞争。
• 跨境电商受益于降级消费趋势，但估值受地缘风险压制。

投资建议

• 短期：关注业绩高增速且估值合理的龙头标的。
• 中长期：建议把握消费升级和出海主线，推荐跨境服务、新型医美企业、国货美妆等。

风险提示

宏观经济波动、终端需求恢复低于预期、行业竞争加剧等。

关键企业和建议

• 免税:中国中免（601888）
• 酒店:锦江酒店（600754）、华住集团（1179HK）
• 教育:学大教育（000526）、中公教育（002607）
• 美妆医美:珀莱雅（603605）、爱美客（832982）
• 零售:安克创新（300866）、焦点科技（002315）
• 黄金珠宝:老凤祥（600612）、周大生（002867）

以上是部分重点摘要，完整结论请参考报告。