20180820-上海证券-北京文化-000802.SZ-2018年半年报点评_影视收入大幅增长_下半年项目储备丰富_5页_800kb

影视收入大幅增长，下半年项目储备丰富总结

核心内容

本报告为2018年半年报点评，分析了公司上半年的业绩表现、业务结构及未来发展方向。公司上半年实现营业收入3.04亿元，同比增长82.03%；归属于上市公司股东的净利润为4423.54万元，同比增长14.43%；扣非净利润增长显著，达到28.34%。公司估值低于行业均值，因此维持“谨慎增持”评级。

主要观点

• 影视业务增长显著：公司影视文化业务收入为25,299.97万元，同比增长122.94%，成为主要增长动力。
• 优质项目储备充足：下半年公司将推出多部影视剧，包括电影和电视剧、网剧，项目储备丰富，有助于提升业绩稳定性。
• 多元化业务布局：公司业务涵盖影视、旅游、艺人经纪、综艺、新媒体等多个领域，形成较为完整的产业链条。
• 估值优势明显：公司动态PE低于行业均值，具备一定的投资价值。

关键信息

上半年业绩亮点

• 营业收入：3.04亿元，同比增长82.03%。
• 净利润：4423.54万元，同比增长14.43%。
• 扣非净利润：4350.92万元，同比增长28.34%。
• 每股EPS：0.0611元。
• 电影代表作：《我不是药神》票房达30.96亿元，口碑与票房双丰收。
• 电视剧与网剧：《云巅之上》、《武动乾坤》、《素手遮天》等作品已播出。

收入结构（2018H）

• 电视剧网剧：44.82%
• 电影：30.93%
• 旅游服务：16.28%
• 艺人经纪：6.99%

投资建议

• 评级：谨慎增持。
• 未来EPS预测：2018年0.553元，2019年0.689元。
• 动态PE：2018年18.41倍，2019年14.77倍，低于行业均值。

项目储备

电影计划（2018-2020）：

电视剧计划（2018）：

风险提示

• 市场风险：影视产品销售受市场波动影响。
• 政策风险：行业监管政策变化可能带来不确定性。
• 竞争风险：市场竞争加剧，对盈利能力构成挑战。
• 成本风险：制作成本上升可能影响利润空间。

财务预测与分析

营业收入预测（单位：亿元）

归属于母公司的净利润预测（单位：万元）

每股收益预测

PER预测

财务比率分析

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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分析师承诺

• 滕文飞承诺以独立、客观的态度出具本报告。
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