20170703-广发证券-银行业月报_货币政策维持稳健中性_A股纳入MSCI提升板块配置价值_14页_1mb

报告摘要

2017年7月银行业月报分析了货币政策、A股纳入MSCI指数、宏观经济数据、信贷与融资情况、行业动态及市场表现等多个方面，为投资者提供了全面的市场洞察与投资建议。

货币政策维持稳健中性：尽管美联储加息，但中国央行未主动缩表，保持流动性基本稳定，综合考虑稳增长、汇率、通胀、股市、楼市等因素，货币政策仍以稳健中性为主。
A股纳入MSCI指数影响有限：短期对市场情绪有提振作用，但受金融去杠杆及监管加强影响，增量资金流入有限。长期来看，优质蓝筹股（如银行股）因股息率高、估值低、收益稳定，更具吸引力。
资金面宽松局面难以延续：6月央行通过MLF、逆回购等工具注入流动性，但随着关键节点过去，流动性维稳需求下降，预计未来将逐步回收。
银行板块配置价值上升：在金融去杠杆背景下，银行不良反弹趋缓，基本面企稳，具备投资价值。推荐招商银行、宁波银行及国有大行（建设银行、农业银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。
风险提示：经济增长超预期下滑、资产质量恶化、政策调控力度超预期等风险需重点关注。

货币供应：
- 5月末M2余额160.14万亿元，同比增长9.6%，增速较上月和去年同期分别下降0.9%和2.2%。
- M1余额49.64万亿元，同比增长17%，增速较上月和去年同期分别下降1.5%和6.7%。
- M1-M2剪刀差为7.4%，环比下降0.6%。
- 当月净回笼现金1059亿元。
物价指数：
- 5月CPI同比上涨1.5%，环比下降0.1%。
- PPI同比上涨5.5%，环比下降0.3%。
- 主要行业如煤炭、石油、黑色金属等价格涨幅有所回落。
贸易顺差：
- 1-5月贸易顺差9940亿元，较去年同期收窄21.1%。
- 5月出口增长15.5%，进口增长22.1%，贸易顺差2816亿元。
- 机电产品、传统劳动密集型产品仍是出口主力。
经济增长：
- 5月全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，与上月持平，高于去年同期。
- 制造业PMI为51.2%，连续10个月位于荣枯线以上。
- 固定资产投资同比增长8.6%，增速略有回落，民间投资回升明显。
存贷款结构：
- 5月末人民币贷款余额113.04万亿元，同比增长12.9%。
- 5月末人民币存款余额157.02万亿元，同比增长9.2%。
- 企业中长期贷款同比多增2571亿元，显示对公贷款需求旺盛。

社会融资规模增量：5月社会融资规模增量为1.06万亿元，比去年同期多3855亿元。
银行融资进展：
- 无锡银行、常熟银行、建设银行等多家银行获准发行可转债或二级资本债券，用于补充资本。
- 平安银行、中国银行等推进金融科技项目，如平安银行的KYB项目、中国银行的普惠金融事业部。