20251207-国金证券-债市微观结构跟踪_债市情绪再度降至偏冷区间_8页_1mb

微观交易温度计分析总结

整体概况

• 本期微观交易温度计读数为37%，较上期回落9个百分点，总体热度下降。
• 偏热区间指标占比降至15%，偏冷区间占比升至60%，中性区间占比为25%。这表明市场情绪冷却，指标整体分布偏向偏冷。

主要变化

• TL/T多空比分位值大幅下降55个百分点至14%，由中性区间降至偏冷区间。
• 基金久期分位值回落41个百分点至18%，也由中性区间降至偏冷区间。
• 1/10Y国债换手率分位值下降11个百分点，机构行为指标总体分位值多回落，但配置盘力度和上市公司理财买入量小幅上升。
• 政策利差分位值上升8个百分点，由中性区间保持。
• 商品比价分位值上升7个百分点，但仍处偏冷区间。

关键原因

• 指标所处区间变化：TL/T多空比、基金久期、基金超长债买入量等从中性或过热区间大幅下降至偏冷区间，导致整体交易热度分位均值下降16个百分点。
• 其他因素：债市微观交易减少，机构行为趋冷，利差和比价变动不大。

风险提示

• 模型适用性风险：指标有效性可能随市场环境变化。
• 模型估算误差：数据可能存在偏差。
• 整体风险：报告仅供参考，不构成投资建议，实际操作需独立判断。