20250525-国金证券-债市微观结构跟踪_交易情绪年内首次落回偏冷区间_8页_1mb

本期国金证券固收-债市微观交易温度计读数回落至37% 为2023年10月以来首次进入偏冷区间。主要指标变化如下：1/10Y国债换手率下降44个百分点至56% 30/10Y国债换手率下降18个百分点至70% TL/T多空比分位值下降18个百分点至33%。股债比价分位值下降22个百分点至11% 商品比价和不动产比价分别回落7和6个百分点至0%。20个指标中 过热区间占比降至5%（1个指标） 中性区间升至40%（8个指标） 偏冷区间升至55%（11个指标）。机构行为类指标上市公司理财买入量分位值大幅回落53个百分点至25% 由过热转为偏冷。其他如基金久期回升001至294年 基金分歧度回落至057 分位值回升10个百分点至29%。政策利差由11bp收窄至10bp 分位值升至26% 仍处偏冷区间。市场利差维持17bp 分位值41% 中性区间。本期交易热度类指标相对换手率和TL/T多空比分位值回落幅度较大 带动交易热度分位均值下降12个百分点。整体指标变化引发风险提示 模型有效性受市场环境影响存在差异 微观情绪指标存在估算误差风险。报告版权归属国金证券 不得擅自复制或修改 仅供参考使用 不构成投资建议。