20250921-国金证券-债市微观结构跟踪_情绪第二周处于_偏冷_区间_8页_1mb

微观交易温度计分析总结

整体情况

本期微观交易温度计读数为37%，位于偏冷区间，与上期持平。位于偏热区间的指标占比较上期无显著变化，占比维持20%；其中过热区间的指标数量仍为4个，占比20%，中性区间为6个，占比30%，偏冷区间为10个，占比50%。

指标区间变化如下：

• 30/10Y国债换手率：中性区间升至过热区间，分位值上升17个百分点，至78%。
• 基金-农商买入量：偏冷区间升至中性区间，分位值上升63个百分点，至65%。
• 1/10Y国债换手率：过热区间降至中性区间，分位值下降35个百分点，至48%。

分类指标变动

1. 交易热度：

   • 1/10Y国债换手率分位值下降35个百分点，30/10Y国债换手率上升17个百分点，TL/T多空比上升13个百分点。
   • 交易热度类指标占比分布为过热33%、中性33%、偏冷33%。

2. 机构行为：

   • 基金-农商买入量分位值上升63个百分点，至65%，指标位置升至中性。
   • 配置盘力度分位值下降27个百分点，至14%，指标位置由中性区间降至偏冷区间。
   • 其他指标变动较小。

3. 利差与比价：

   • 政策利差小幅走廓，分位值下降8个百分点，保持在偏冷区间。
   • 股债比价分位值下降4个百分点，商品比价上升2个百分点，整体比价仍偏冷。

风险提示

• 模型适用性风险：指标有效性可能受市场环境影响。
• 模型估算误差：存在估算与真实值差异风险。