20220619-天风证券-建筑装饰行业研究周报_基建如期发力_看好后续地产触底反弹_8页_746kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月建筑装饰行业的运行情况，重点围绕基建投资的发力、地产数据的触底反弹趋势以及相关投资机会展开。同时，对行业行情、投资建议及潜在风险进行了评估。

主要观点

1. 基建投资如期发力，地产触底迹象显现

• 2022年1-5月，地产开发投资同比-4%，但5月单月降幅收窄至-7.8%，表明地产市场正在逐步触底。
• 狭义基建和广义基建投资同比分别为+6.7%和+8.2%，5月单月增速分别为+7.2%和+7.9%，显示基建投资在政策支持下持续发力。
• 制造业投资仍处于个位数增长，显示整体经济复苏仍需时间。

2. 基建细分领域结构性增长

• 交通仓储邮政投资：1-5月同比+6.9%，5月同比+5.5%，增速环比+1.8pct。
• 铁路运输投资：1-5月同比-3%，5月同比+9.3%，增速环比+27.8pct。
• 道路运输投资：1-5月同比-0.3%，5月同比-2.2%，增速环比+3.5pct。
• 水电燃热投资：1-5月同比+11.5%，5月同比+7.8%，增速环比+5.5pct。
• 水利环境公共设施投资：1-5月同比+7.9%，5月同比+9.6%，增速环比+3.9pct，其中水利投资同比+11.8%，增速环比-5.1pct。

3. 地产数据或已触底，但风险释放尚未结束

• 1-5月地产销售面积同比-23.6%，5月单月同比-31.8%，表明地产市场仍面临较大压力。
• 土地购置、新开工、施工和竣工面积均出现下滑，显示房企风险释放仍在进行中。

4. 行情回顾

• 上周建筑（中信）指数下跌1.07%，沪深300指数上涨1.52%，三级子板块均下跌。
• 涨幅居前的个股包括三维化学（+11.61%）、龙元建设（+9.72%）、粤水电（+8.04%）、元成股份（+5.60%）、永福股份（+5.13%）。

关键信息

政策支持与资金保障

• 财政部要求6月底基本完成年内专项债发行并尽快投入使用。
• 国常会部署调增政策性银行8000亿元信贷额度支持重大基建项目。
• 资金端受到充分呵护，下半年基建投资或保持较高增速，稳增长将成为经济主线。

投资建议

• “建筑+”龙头成长性主线：关注“建筑+新能源”和“建筑+化工”领域，这些业务进入基本面兑现期，具备业绩高增长潜力。
  • 推荐公司：中国电建、中国能建、东华科技、精工钢构、森特股份、鸿路钢构、中国化学、苏文电能（联合覆盖）。
• 价值品种估值修复主线：地方国企龙头在区域性基建高景气和经营效率提升下具备利润弹性，央企市占率提升支撑营收增长，ROE改善潜力大。
  • 推荐公司：山东路桥、陕西建工、中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建。

风险提示

• 基建&地产投资超预期下行，可能对宏观经济造成压力。
• 新能源&化工业务拓展不及预期，可能影响公司业绩和估值。
• 装配式建筑龙头集中度提升不及预期，可能表明行业景气度尚未恢复。
• 央企、国企改革提效进度不及预期，可能影响公司利润和分红。

行业投资评级

重点标的推荐

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，与报告接收者无利益关联。

一般声明

本报告版权属天风证券所有，未经许可不得复制、发送或修改。

特别声明

天风证券可能持有报告提及公司证券或提供相关金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。