20240225-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报政策继续支持_三大工程_建设_关注节后复工进展_11页_639kb

建筑装饰行业跟踪周报（东吴证券）摘要

• 行业政策动态

  • 2月五年期LPR下调25BP，超预期降息释放积极货币政策信号，利好地产回暖。
  • 全国214个城市建立房地产融资协调机制，已落地2943亿元融资支持。
  • 住建部提出每年改造10万公里以上地下管线，拉动建材需求。

• 行业观点

  • 季节性因素导致1月建筑PMI回落，但业务活动预期仍高。
  • “三大工程”获政策支持，PSL资金5000亿元将主要用于城中村改造，关注节后复工进展。
  • 建议关注估值低位央企（中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁）的修复机会。

• 投资主题

  • 一带一路：深化基建合作，国际工程企业海外订单增长，推荐中材国际。
  • 新业务增量：水利基建（粤水电、安徽建工）、装配式建筑（鸿路钢构）。

• 市场表现

  • 建筑装饰板块本周上涨691%，超额收益明显（沪深300涨371%，万得全A涨518%）。
  • 北上资金与央企估值提升是主线逻辑，关注细分领域和行业景气变化。

• 风险提示

  • 地产信用风险、政策定力不及预期、国企改革低预期。

行情回顾

• 板块涨跌幅前五：启迪设计、中铁装配、华阳国际、中天精装、深圳瑞捷。
• 板块涨跌幅后五：苏交科、精工钢构、东方铁塔、上海建工、ST广田。
• 本周估值表显示多数标的估值处于历史低位，估值修复预期较强。