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燃料油周度交流总结

核心内容概览

2022年12月16日，新湖期货分析师薛扬名对燃料油市场进行了周度分析。报告主要围绕高硫燃油与低硫燃油的现货价格、期货价差、裂解价差、供需结构、库存情况及需求变化等方面展开，为市场参与者提供了全面的市场动态和未来展望。

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主要观点

1. 期货价差

• LU2303-FU2305价差：从1170元上涨至1400元，表明市场对高硫燃油未来走势的预期有所提升。
• 高硫燃油仓单：增加87620吨至172630吨，显示市场供应量有所上升。
• 低硫燃油仓单：维持在1310吨，反映低硫燃油库存相对稳定。

2. 现货价格

• 新加坡高硫燃油：价格上涨15美元至355.3美元/吨，高硫燃油与低硫燃油价差收窄13.7美元至204.1美元。
• 低硫燃油：价格上涨1.3美元至559.3美元/吨，表明低硫燃油市场相对坚挺。

3. 裂解价差

• 新加坡380与Brent近月裂解价差：下跌4美元至-26.6美元/桶，显示高硫燃油相对于Brent的贴水扩大。
• 低硫燃油与Brent裂解价差：维持约5美元/桶，内盘裂差上涨，表明市场对低硫燃油的需求仍有一定支撑。

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关键信息

4. 市场结构

• 新加坡低硫燃油结构：维持Back结构，近次月价差约8美元/吨，表明近期市场对低硫燃油的需求偏强。
• 高硫燃油结构：主要跟随原油波动，短期自身驱动不足，需关注原油价格变化。

5. 供应端分析

• OPEC+减产：有助于缓解酸油过剩局面。
• 美国SPR影响减弱：酸油供应压力逐步下降。
• 炼厂投料与脱硫装置：存在经济性，对高硫燃油需求有支撑作用。
• 高硫燃油供应：预计未来随着供应端下降，裂解价差有望上涨。

6. 需求端分析

• 船燃需求：10月新加坡船燃销售量环比增加，高硫燃油消费占比28.4%，低硫燃油占比60.8%，显示低硫燃油仍是主要需求。
• 海运需求：集装箱与干散货在运船舶数量高位，航速中低位；油轮数量下降，航速高位。
• 炼厂需求：炼厂投料对高硫燃油需求有支撑，但整体需求预期有限。

7. 库存情况

• 库存数据：显示库存变化趋势，反映市场供需状况，但未具体说明数值。

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未来展望

• 高硫燃油：短期高位运行，未来随着供应减少，裂解价差有望上涨。
• 低硫燃油：供应端宽松，需求端受季节性因素影响，预计维持中低位。
• 整体市场：短期内市场驱动不足，需关注原油价格走势、供应变化及需求动态。

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数据来源

• Bloomberg
• iFinD
• 新湖研究所
• 隆众
• EIA

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联系信息

• 分析师：薛扬名
• 邮箱：xueyangming@xhqh.net.cn
• 电话：17317169279
• 座机：+86（0571）87782191
• 从业资格号：F3064187
• 投资咨询号：Z0016627

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免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，内容基于公开资料和调研，不保证其准确性和完整性。投资者不应单纯依赖本报告进行投资决策，而应结合自身判断。未经新湖期货书面许可，不得以任何形式复制、发布或引用本报告内容。

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