20240426-国金证券-神州细胞-688520.SH-重组八因子持续发力_单季度首次扭亏为盈_4页_992kb

公司财务与经营分析简报

神州细胞（以下简称公司）2024年第一季度业绩表现亮眼

1. 主要财务数据
   根据公司2024年4月25日的公告，2024年第一季度营收同比增长8630%，达到612亿元；归母净利润达741974万元，扣非归母净利润160亿元，首次单季度实现扭亏为盈。此外，经营性现金流净额175亿元，首次转正。

2. 业绩驱动因素
   公司主要业绩增长得益于重组八因子产品的持续放量。该产品自2021年首次获批以来，2021年至2023年销售额分别为134亿元、1023亿元、178亿元，连续三年保持高增长。2023年底，公司新增儿童甲型血友病患者的适应症，进一步扩大了市场覆盖。2024年第一季度，重组八因子的持续增长是营收高增的主要原因。

3. 研发投入与管线进展
   2023年公司研发投入达122亿元，同比增长25%，主要用于临床中后期研究及产品开发。报告期内，新增24项专利授权，并在多个领域取得进展：

   • CD20单抗进入医保目录，PD-1单抗SCT-I10A的两个适应症上市申请获受理。
   • 14价HPV疫苗（SCT1000）III期临床试验快速完成入组。
   • 多款在研产品进入临床阶段，包括CD20双抗等。

4. 风险与展望
   公司提示以下风险：

   • 重组八因子产品进入集采可能引发价格下调，影响营收预期。
   • 研发及商业化不及预期，可能影响未来业绩提升。
   • 调整了2024-2026年的营收及净利润预测，并维持“买入”评级。

摘要
神州细胞2024年一季度在产品放量、研发投入和管线推进方面取得显著进展，但在集采与市场竞争压力下需谨慎评估未来前景。