20230309-国元期货-PTA期货周报_下游及终端产销降温_PTA后期上涨空间有限_10页_991kb

国元期货 PTA 市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，时间为2023年03月09日。主要分析PTA（精对苯二甲酸）近期市场走势及后期趋势预测，结合供需变化、成本端支撑、库存情况及下游市场表现，综合判断PTA价格走势。

主要观点

1. PTA近期上涨原因

• 供给收缩：PTA装置开工率持续下滑，供给端压力偏低。
• 多头增仓：多头主动性增仓推动价格上涨。
• 油价上涨：受原油市场积极信号推动，油价走高，间接支撑PTA成本。

2. PTA后期上涨空间有限

• 需求降温：下游聚酯及终端纺织业市场产销有所降温，需求端支撑减弱。
• 加工费修复：PTA加工费持续修复，可能促使企业提负荷，增加市场供应。
• 多空博弈：供给端收缩与需求端降温形成多空对冲，后期价格涨幅受限。

关键信息

一、市场回顾

• PTA价格走势：上周PTA涨幅达2.2%，本周价格创近期新高。
• 聚酯市场表现：聚酯主力合约TA2305周收盘价5762元，涨幅2.2%。
• PTA期现价差：PTA期现价差有所扩大，显示市场预期偏强。

二、基本面分析

2.1 成本端支撑有限

• 原油价格：WTI 4月合约上涨4.63%，布油5月合约上涨3.82%。
• 供给收缩：欧佩克10国2月原油产量略低于目标，俄罗斯减产预期增强。
• 需求旺盛：中国和印度等主要原油进口国需求强劲，提振市场信心。
• 美联储加息：加息预期压制油价反弹，短期成本支撑有限。

2.2 PX供应或将下滑

• PX开工率：国内PX开工率上升至77.89%，但亚洲春季检修将导致供应减少。
• PX价格：CFR中国和FOB韩国价格分别上涨2.95%。
• 裂解价差修复：中海油惠州PX装置计划检修50天，预计裂解价差将小幅修复。

2.3 PTA库存回落

• 社会库存：截至3月9日，PTA社会库存回落至299.36万吨，为今年首次回调。
• 装置负荷：部分装置停车检修，开工率维持在7成左右。
• 加工费修复：加工费维持在400元/吨偏上，企业存在提负荷预期。

2.4 下游市场降温

• 聚酯及纺织业：3月初开工率接近历史高位，但本周产销明显降温。
• 订单跟进：后期需关注订单表现，若订单不足，将对PTA价格形成压制。

总结

综上所述，PTA近期因供给收缩和多头增仓而大幅上涨，但后期上涨空间或将受限。主要因素包括：

• 供给端：部分装置停车检修，但加工费修复可能促使企业提负荷。
• 需求端：下游聚酯及纺织业市场产销降温，订单表现成为关键变量。
• 成本端：原油市场受加息预期影响，短期支撑有限。
• PX市场：供应收缩预期存在，但需关注实际检修进度。

因此，建议投资者在多空因素交织的背景下，保持谨慎操作，重点关注PTA装置开工率及下游订单变化。

联系方式

投资咨询业务资格

• 资格号：京证监许可【2012】76号
• 研究顾问：张霄
• 电话：010-84555193
• 邮箱：zhangxiao@guoyuanqh.com
• 期货从业资格号：F3010320
• 投资咨询资格号：Z0012288

公司联系方式

• 全国统一客服电话：400-8888-218
• 总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B
• 总部电话：010-84555000

各分公司及营业部地址

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。国元期货对报告中信息的准确性、完整性及可靠性不作任何保证。投资者应独立判断并承担相应风险。未经授权，不得复制、转载、引用或修改本报告内容。