20201017-格林期货-PTA期货周报_下游产销火爆_PTA能否迎来春天__16页_931kb

PTA市场分析总结

核心内容

本报告围绕PTA（精对苯二甲酸）市场进行分析，重点探讨了近期供需变化、价格走势及未来趋势，并对相关风险因素进行了提示。整体来看，PTA市场在短期内因下游需求回暖而呈现偏强走势，但中长期面临较大的供给压力，建议投资者谨慎对待。

主要观点

• 短期走势：PTA价格受下游需求回暖拉动，本周主力合约单边上涨4.33%，报3612元/吨。
• 中期趋势：随着四季度新装置集中投产，供给端压力增大，市场整体偏空。
• 操作建议：短线可谨慎看多，但中长线应关注反弹后的沽空机会。
• 风险提示：需关注国际疫情、原油价格波动、下游需求变化及新增产能投放等多重因素。

关键信息

供给端

• 国内PTA装置开工率基本稳定，短期内供需保持平衡。
• 10月有多家装置计划检修，如江阴汉邦、仪征化纤、新疆中泰等，部分检修计划有所推迟。
• 四季度将有大量新产能释放，包括新凤鸣220万吨、百宏石化250万吨、荣盛330万吨等，加剧市场供给压力。

需求端

• 下游聚酯行业开工率维持在87.70%左右，需求尚可。
• 织机开工率大幅提升，截止10月15日达81.2%，周环比上升8.74个百分点。
• 国内服装出口虽同比下降13.26%，但跌幅有所收窄，显示需求回暖迹象。
• 聚酯产销火爆，库存明显下降，如FDY库存天数降至15.5天，涤纶短纤库存天数为-7.09天（超卖）。

库存情况

• 社会库存水平较高，9月达到394.51万吨，远高于往年。
• PTA厂家库存天数为7天，周环比下降0.5天；聚酯厂家PTA原料库存为8.85天，周环比上升0.35天。
• 库存高企是当前市场面临的挑战之一，尤其在四季度新增产能释放后，库存压力将进一步凸显。

成本端

• 油价波动仍是影响PTA价格的重要因素，其影响因素复杂多变，存在不确定性。
• PTA加工费为598.42元/吨，显示成本端支撑力度有限。

多空逻辑

利多因素

• 下游需求回暖，终端织机开工回升，带动聚酯产销持续放量。
• 库存下降明显，尤其涤纶长丝库存天数显著减少，显示市场消化能力增强。

利空因素

• 社会库存高企，叠加四季度新产能集中释放，供给压力显著。
• 长丝行业长期利润亏损，部分厂家有保价减产意愿，可能导致聚酯开工回调。

中性因素

• 10月检修计划部分推迟，对供给端形成一定缓冲，供需保持基本平衡。

风险提示

• 国际疫情：疫情反复可能影响全球纺织品需求，进而对PTA市场造成冲击。
• 原油价格波动：油价的不确定性将直接影响PTA成本，进而影响价格走势。
• 下游需求变化：服装零售需求是否持续回暖，将决定PTA的中长期走势。
• 新增产能投放：四季度新装置投产将显著增加供给，加剧市场压力。

总结

PTA市场在短期内受益于下游需求回暖，价格震荡偏强。然而，随着四季度新增产能释放，供给端压力逐渐显现，中长期市场偏空。投资者应关注油价波动及下游需求变化，合理控制仓位，把握短线机会的同时警惕中长期风险。