20180830-太平洋-海澜之家-600398.SH-品牌服饰龙头地位稳固_业绩稳健增长_4页_898kb

海澜之家 (600398) 总结

核心内容

海澜之家是中国领先的服装品牌之一，2018年上半年实现营业收入100.14亿元，同比增长8.23%；归母净利润20.66亿元，同比增长10.20%。公司持续优化门店结构，拓展海外布局，并推动线上线下全渠道融合，强化品牌影响力和市场竞争力。

主要观点

• 品牌与市场地位稳固：海澜之家作为主品牌，保持了规模优势，副品牌爱居兔和职业装品牌圣凯诺进入快速成长期，收入增速显著。
• 门店扩张与优化：2018年上半年新开门店475家，关闭170家，净增305家。截至2018年6月末，公司门店总数达6097家，其中海外门店11家。
• 多品牌战略布局：公司推出时尚男装HLAJeans及轻奢品牌AEX和OVV，拓展产品线，提升品牌价值和利润空间。
• 渠道融合：公司积极拓展线上渠道，入驻亚马逊、蘑菇街等平台，结合线下门店资源，构建“线上服务+线下体验”的全购物链条。
• 融资与投资：2018年7月发行可转债30亿元，用于信息化升级、物流园建设及爱居兔研发办公大楼建设，提升企业运营效率和供应链管理能力。
• 盈利预测：给予公司2018-2020年每股收益预测分别为0.83元、0.91元和1.00元，对应PE分别为12.73倍、11.62倍和10.63倍，投资评级为“增持”。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：10.25元
• 总股本/流通：4,493百万股
• 总市值/流通：46,051百万元
• 12个月最高/最低：14.54元/8.81元

财务指标（单位：百万）

风险提示

• 终端消费复苏不及预期
• 新品牌发展不及预期

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：增持（未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）

销售团队联系方式

研究院/机构业务部信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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