> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 外储稳步回升，央行购金延续 ## 核心内容总结 ### 一、外汇储备情况 - **8月外储数据**：2026年8月我国官方外汇储备为34383.25亿美元，环比增加195.49亿美元，升幅为0.57%，连续第二个月回升。 - **趋势分析**：8月外储增量较7月明显扩大，显示外汇储备的稳定性增强。 - **结构因素**： - **汇率因素**：美元指数小幅回落0.37%至99.42，英镑和欧元对美元升值，对人民币汇率形成小幅支撑。 - **资产价格因素**：主要国债收益率上行对黄金储备形成估值拖累，美元计价资产估值影响约为-65.30亿美元。 ### 二、人民币汇率表现 - **对美元汇率**：8月末人民币对美元即期汇率收于6.7198，较7月末升值0.41%。 - **对一篮子货币**：人民币汇率指数回落0.31%至101.87，表明对一篮子货币小幅走弱。 - **双向波动特征**：人民币汇率保持双向波动，对美元温和升值，对一篮子货币走弱，市场仍处于6.7-6.8区间。 - **政策导向**：人民币汇率政策仍以保持基本稳定为目标，避免单边预期强化。 ### 三、央行购金情况 - **黄金储备增长**：8月末人民银行黄金储备升至7673万盎司，环比增加65万盎司，连续第22个月增持。 - **增持节奏**：6-8月累计增持177万盎司，近两个月单月增持均超60万盎司，显示央行购金节奏积极。 - **市值变化**：黄金储备市值由3063.54亿美元升至3500.80亿美元，环比增长14.27%，高于数量增幅0.85%。 - **黄金储备占比**：黄金储备市值与外汇储备之比升至10.18%，较7月提高1.22个百分点。 ## 主要观点 - **短期金价修复信号**：8月黄金储备数量与美元计价市值同步上升，表明黄金已从调整转向修复。 - **支撑因素**： - **地缘政治风险**：美伊战争长期化预期升温，推高黄金避险需求。 - **美联储政策转向**：加息预期减弱，降息预期升温，实际利率和美元对黄金的压制边际缓和。 - **中期支撑逻辑**： - **美元信用风险**：美元体系稳定性下降，推动全球央行储备多元化。 - **黄金配置需求**：央行持续购金为黄金提供中期需求支撑。 - **石油美元体系2.0**：需关注美元在能源定价和跨境结算中的地位变化，可能影响黄金储备替代逻辑。 ## 关键信息 - **外储回升原因**：美元回落带来折算支撑，但主要债券收益率上行拖累估值。 - **人民币汇率**：对美元温和升值，对一篮子货币走弱，双向波动仍是主线。 - **央行购金**：连续22个月增持黄金，8月增持量小幅上升，显示黄金配置持续性。 - **黄金走势影响因素**： - 美伊冲突及地缘政治风险； - 美联储政策转向与实际利率变化； - AI对生产率的提振效果。 ## 风险提示 - **贸易摩擦**：可能影响外汇储备变动； - **中东冲突**：地缘风险超预期可能推高黄金需求； - **金价波动**：黄金价格可能因市场情绪或政策变化出现大幅波动。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。 - **提醒**：投资决策应结合个人情况，评级仅供参考，不构成具体建议。 ## 法律声明 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。 - 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。 - 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。