20210123-华安证券-权益基金2020年四季报点评_权益基金市场扩容万亿_龙头公司持股进一步集中_18页_1mb

权益基金市场扩容与持仓分析总结

核心内容

2020年四季度，权益基金市场持续扩容，主动权益基金持股市值达到3.87万亿元，较2020年第三季度增长近万亿，增速高达33.48%。自2019年初以来，权益基金持股市值已连续8个季度快速增长，从2018年底的0.98万亿元增长至当前规模，增幅近3倍。公募基金在2019和2020年分别跑赢沪深300指数12.43%和34.57%，吸引大量新资金流入，使得基金发行规模持续扩大，尤其是超百亿新基金的发行数量显著增加。

主要观点

• 市场持续火爆：2020年四季度，主动权益基金持股市值增长近万亿，基金发行市场表现活跃，尤其是超百亿新基金的募集规模和数量均创下历史新高。
• 持仓集中度上升：主动权益基金的持仓集中度进一步提升，偏股混合型基金持股集中度达62.40%，普通股票型基金达59.48%，均超过历史最高水平。
• 行业与个股抱团现象持续：公募基金倾向于配置行业龙头股，整体市场个股抱团程度持续上升，创历史新高。
• 食品饮料行业强势：食品饮料行业配置比例持续上升，目前为18.91%，而科技板块则出现减仓趋势。
• 贵州茅台成最大重仓股：贵州茅台成为公募基金配置比例最高的个股，且为公募第一大重仓股。
• 主板与创业板增配：公募基金持续增配主板，创业板配置比例略有上升，而科创板配置比例持续增加。
• 港股配置比例提升：公募基金港股配置比例达到8.79%，较上季度增长2.06%，显示出资金南下的趋势。

关键信息

基金持仓增长

• 持股市值：2020Q4主动权益基金持股市值达到3.87万亿元，较2020Q3增长近万亿。
• 基金发行：2020年至今，新发破百亿的基金已达34只，其中Q4至今新增12只，多只基金在一天内募集资金超过计划发行份额。
• 基金经理影响力：明星基金经理拥有极强的号召力，其新基金多投资于其能力圈内，强化市场“抱团”行为。

权益仓位与集中度

• 普通股票型基金：2020Q4权益仓位达89.51%，较2020Q3上升3.38%。
• 偏股混合型基金：权益仓位达86.98%，较2020Q3上升2.44%。
• 灵活配置型基金：权益仓位达67.65%，较2020Q3上升1.88%。
• 持股集中度：偏股混合型基金持股集中度达62.40%，普通股票型基金达59.48%，均超过历史最高水平。

行业配置变化

• 行业间抱团度：与上季度持平，但行业内抱团程度进一步上升。
• 中游制造板块：2020Q4配置比例从Q2的18.56%增至20.06%，成为公募基金加仓最多的行业。
• 周期板块：配置比例从9.80%增至11.23%，显示出公募基金对周期股的偏好。
• 科技板块：配置比例从22.43%降至18.40%，呈现减仓趋势。
• 大金融板块：配置比例从8.12%降至7.86%，略有下降。

板块配置比例与超配情况

• 主板：配置比例达57.60%，较2020Q3上升1.54%，成为公募基金配置最多的板块。
• 创业板：配置比例达19.26%，较2020Q3上升0.33%。
• 科创板：配置比例达2.69%，持续上升。
• 超大盘：配置比例达45.68%，较上季度增长7.97%，成为公募基金配置最多的板块。

热点主题配置

• 白酒、锂电池、新能源汽车：持续获得公募基金增配。
• 5G应用、基建、云计算、芯片：配置比例持续走低。

风险提示

文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在偏差。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考，不构成任何投资建议。

图表目录

• 图表1：主动权益基金持股市值2020Q4增速迅猛
• 图表2：主动股基2020年相对沪深300超额收益达34.57%
• 图表3：主动股基收益与各大宽基对比（2020/9/30-2021/1/22）
• 图表4：历史上超50亿的大基金发行分布
• 图表5：2020至今超百亿新发基金明细（截止2021/1/22）
• 图表6：主动权益基金的仓位变动
• 图表7：主动权益基金持股集中度约60%
• 图表8：龙头集中与抱团程度创历史新高
• 图表9：主动权益基金港股配置比例
• 图表10：主动权益基金的板块配置变动
• 图表11：主动权益基金板块配置相对于市场超配
• 图表12：主动权益基金持续增配超大盘
• 图表13：主动权益基金行业板块配置
• 图表14：中信30行业配置占比
• 图表15：中信30行业配置历史分位数
• 图表16：2020Q3至2020Q4行业主动/被动持仓变动
• 图表17：2020Q4个股配置比例排名TOP20
• 图表18：2020Q4个股流通市值比例排名TOP20
• 图表19：2020Q4热点主题配置