20241216-国投期货-棉花棉纱周报_供增需弱_郑棉破位下行_18页_3mb

棉花市场分析总结

核心内容

当前棉花市场整体呈现供增需弱的格局，导致郑棉价格破位下行。国内和国际棉市均面临供给充足、需求疲软的双重压力，市场情绪偏向悲观，操作建议以逢高做空为主。

国内棉市分析

主要观点

• 郑棉走势偏弱：上周郑棉价格持续下跌，市场观点从观望转向逢高做空。
• 现货市场疲软：棉花现货成交清淡，纺企以刚需采购为主，棉纱价格持续走弱，大型企业降价销售。
• 新疆产量预期上调：截至2024年12月15日，新疆地区皮棉累计加工总量达524.35万吨，同比增幅19.17%。市场将新疆产量预期上调至640万吨，全国产量预计在680万吨左右，24/25年度产量或创多年新高。
• 下游需求疲软：春节前需求难有明显改善，下游开机率持续走低，成品库存不断累库，库存压力显现。
• 仓单情况：截至12月13日，郑棉注册仓单1260张，预报仓单1910张，合计3170张，折合13.314万吨。24/25年度卖方未点价合约总量增至45386张，折合103万吨，显示市场供应预期增强。

关键信息

• 新疆棉产量预期上调至640万吨，全国产量预计在680万吨。
• 纺企棉花库存为26.1天，环比增加0.6天；开机率为52.1%，环比减少0.9个百分点。
• 棉纱库存为28.3天，环比增加0.5天；织厂棉纱库存为6.2天，环比减少0.3天。
• 坯布库存为31.9天，环比增加0.5天，显示下游库存压力明显。

国际棉市分析

主要观点

• 美棉供需报告偏空：美国农业部12月供需报告上调全球棉花产量26.3万吨，消费量12.4万吨，期末库存增加5.8万吨，整体报告偏空。
• 出口签约疲软：美棉2024/25年度周度签约量为3.47万吨，环比下降10%，同比增长165%；中国采购持续欠佳，签约量为0.09万吨。
• 巴西棉种植进度：截至12月8日，巴西2024/25年度棉花种植完成7.7%，环比增加5.6个百分点，显示种植进度加快。
• 全球供给充足：国际棉市整体供给充足，需求表现偏弱，市场对中国的棉花需求前景预期偏弱。

关键信息

• 美棉2024/25年度总签售量164.4万吨，占年度预测总出口量的67%。
• 累计出口装运量为2.95万吨，同比增加40%。
• 美棉出口签约进度落后五年平均水平约6个百分点。

总结展望

• 政策支持有限：国内政策偏向积极财政和适度宽松货币政策，但对棉花市场影响有限。
• 基本面偏弱：国内棉花基本面持续偏弱，产量预期上调，需求疲软，春节前备货需求大概率偏弱。
• 操作建议：短期郑棉走势偏弱，建议逢高做空或持有空单。

棉纱市场分析

• 棉纱价格弱势：棉纱价格持续走弱，市场交投清淡，信心不足。
• 40支纱相对表现较好：在棉纱品种中，40支纱表现相对较好，其他品种价格持续下跌。

检验与销售情况

• 新疆加工量：截至12月15日，新疆皮棉加工总量达524.35万吨，同比增幅19.17%。
• 全国检验量：全国棉花累计检验量数据未完全显示，但整体趋势显示供应充足。
• 销售进度：全国棉花销售进度较往年有所提升，但整体仍偏弱。

库存与价差情况

• 国内棉花库存：国内棉花商业库存和工业库存均偏高，库存压力显现。
• 内外价差：中国棉花价格指数与内外价差数据未完全显示，但整体趋势显示内外价差偏弱，不利于进口。

下游需求表现

• 开机率稳中偏弱：纺企开机率下降，织厂开机率略有回升，但整体需求仍偏弱。
• 库存持续增加：纺企和织厂库存持续增加，市场信心不足，交投清淡。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明晰，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

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