20240410-华安证券-恒力石化-600346.SH-全年业绩大幅改善_新材料产能逐步释放_5页_424kb

恒力石化2023年业绩总结

公司2023年全年业绩显著改善，实现了营业收入56.2%的增长，达至2348.66亿元；归母净利润增长高达197.83%，达至690.5亿元。

盈利能力大幅增强，毛利率提升至11.25%，同比增加30.4个百分点；净利率达29.4%，ROE为115.1%，同比增长71.2个百分点。成本端压力缓解，原油价格回落是关键因素，炼化产品贡献毛利222.25亿元，同比增长173.7%。第四季度业绩环比下滑，但全年趋势向好。

新材料板块表现突出，毛利35.47亿元，同比增长342.0%，包括恒力化工新材料项目投产，聚酯差别化技术突破等。未来在建项目如锂电池隔膜、聚酯薄膜等将持续扩大产能。

公司注重股东回报，拟分红比例56.07%，股息率约3.8%。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为100.99亿元、140.34亿元、146.72亿元（每股收益对应1.43元、1.99元、2.08元），PE从134.3X降至69.4X。

风险包括原油价格大幅波动、项目建设延迟及宏观经济不确定性。

注：以上总结基于提供的报告内容，仅供参考。