玻璃纯碱2021商品一季度报告：强者恒强，弱者不弱-20210625-南华期货-20页_1mb

报告摘要

2021年商品一季度报告：玻璃与纯碱分析

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年一季度玻璃和纯碱的市场走势、供需情况及未来展望。报告指出，玻璃和纯碱行业均受到政策、需求及库存变化的影响，呈现出不同的市场表现。

主要观点

玻璃

行情回顾：2021年一季度，玻璃期货价格走势强劲，主力05合约在3月8日创下历史最高价2159元/吨。
供给情况：
- 2021年3月22日，玻璃在产产能为97962万重箱，产能利用率84.06%，环比持平，同比上涨2.87%。
- 一季度冷修减少产能1020万重箱，冷修复产增加产能1260万重箱。
- 部分窑龄到期生产线继续生产，产能置换项目逐步推进。
成本端：纯碱价格上涨带动玻璃成本端反弹，玻璃企业利润回升。
库存情况：
- 一季度库存处于历史低位，为现货价格提供支撑。
- 春节后库存向下游转移，社会库存偏高，短期以消化社会库存为主。
- 随着下游补库结束，厂家库存或将回升。
需求端：
- 房屋销售数据持续向好，商品房销售面积和销售额均同比增长。
- 房地产开发投资增速复苏，竣工端需求主导市场。
- 期房交付压力较大，竣工面积增速与新开工面积增速剪刀差将收窄。
行情展望：
- 短期05合约面临2160元/吨压力，建议多单及时止盈。
- 中长期来看，09合约维持高位震荡，下方支撑2000元/吨，需关注下游需求延续性。

纯碱

行情回顾：一季度纯碱期货价格走势与玻璃相似，受需求预期及限产消息影响，05合约刷新历史最高价2010元/吨。
供给情况：
- 一季度纯碱产能略有下降，清退产能13万吨。
- 部分企业开工负荷提升，整体开工率高于80%。
- 阿拉善塔木素天然碱项目预计2025年一期建成，2027年二期建成。
库存情况：
- 截至3月19日当周，纯碱厂家库存为95.11万吨，较2020年同期下降16.32%。
- 当前库存水平仍偏高，但去库速度良好。
需求端：
- 光伏玻璃产能放开限制，成为纯碱需求的新增长点。
- 光伏玻璃产能投放预期良好，将带动纯碱需求增长。
行情展望：
- 短期纯碱合约维持高位震荡，需关注需求增量是否明朗。
- 中长期若光伏玻璃产线按计划投产，09合约有望继续上涨。

关键信息

玻璃

产量：一季度玻璃产量创新高，累计同比增长9.3%。
库存：一季度库存处于历史低位，节后社会库存偏高，短期内以消化为主。
价格支撑：低库存为现货价格提供支撑，厂家或将挺价运营。
风险点：
- 沙河地区冷修生产线集中点火。
- 建筑玻璃安装需求弱于预期。

纯碱

产能：一季度纯碱产能略有下降，清退产能13万吨。
库存：库存水平较历史平均水平偏高，但去库速度良好。
需求：光伏玻璃产能投放预期良好，成为需求新增长点。
价格：现货价格上涨动力较强，但若需求不及预期，价格将面临较大冲击。
风险点：
- 下游需求增长不及预期。

结论

玻璃和纯碱行业在2021年一季度均受到政策和市场需求的双重影响。玻璃行业产量创新高，库存处于低位，短期以消化社会库存为主，中长期需求预期良好。纯碱行业则因光伏玻璃产能放开迎来新需求增长点，但库存偏高，短期内价格维持高位震荡，中长期需关注光伏玻璃产线投产情况。两者均需关注政策和需求变化带来的市场波动。