20230226-开源证券-基础化工行业周报_供给紧张报价上行_继续看好磷矿石迎来价值重估_40页_4mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体呈现价格涨跌互现的态势，行业指数跑赢沪深300指数，显示出一定的市场回暖迹象。报告重点分析了磷矿石、化纤、制冷剂、纯碱等关键产品市场动态及行业趋势，并指出部分受益标的。

主要观点

1. 磷矿石供给紧张，价格上行

• 磷矿石价格上调：四川磷矿石在2月中上旬率先上调40-50元/吨，贵州磷矿石跟涨30-40元/吨，2月24日贵州磷矿报价再次上涨20元/吨，部分进口磷矿价格也有所上调。
• 供给约束：国内磷矿石产量增长有限，主要受制于高壁垒的采选行业，而非单纯政策限制。
• 需求预期：春耕临近，磷肥需求将回升，国家保供稳价政策或将推动磷肥价格反弹。
• 产业链前景：磷矿石-湿法磷酸-磷酸铁（锂）产业链扩产将带动磷矿石需求增长，磷矿资源稀缺性凸显，行业价值重估可期。

2. 化纤行业景气度回升

• 江浙织机开机率提升：截至2月23日，江浙织机负荷率为67.52%，较2月16日提升8.59个百分点。
• 化纤产品价格上涨：涤纶长丝价格整体上扬，POY、FDY、DTY分别上涨75、25、50元/吨。
• 需求复苏：海内外需求复苏，化纤行业景气度有望持续向上。

3. 制冷剂市场稳定，价差扩大

• R22市场坚挺：市场报价维持高位，价差扩大。
• 三代制冷剂价格稳定：R32、R125、R134a价格基本稳定，但部分价差收窄。
• 政策影响：HFCs政策预期明确，第三代制冷剂配额管理逐步落地，周期反转可能临近。

4. 纯碱市场稳定，库存低位

• 纯碱价格稳定：轻质纯碱均价2763元/吨，重质纯碱均价2977元/吨。
• 库存维持低位：纯碱企业库存量保持低位，市场需求以刚需为主。
• 下游需求：玻璃厂按需采购，光伏玻璃价格基本稳定。

5. 行业政策支持

• 化肥保供稳价政策：国家发改委、工信部等14个部门发布《关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知》，强调保障化肥生产及供应。
• 磷矿流通政策：湖北、贵州、云南等磷矿大省将清理限制磷矿石全国流通的政策规定。
• 能源保障：鼓励签订煤炭供应合同，支持化肥生产企业稳定用煤供应。

关键信息

价格走势

• 上涨产品：盐酸、苯胺、PX、碳酸二甲酯、硫酸、维生素B6、丙酮、黄磷、钛精矿、甲醇等。
• 下跌产品：液氯、泛酸钙、维生素K3、丙烷(CFR华东)、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、固体烧碱、吡虫啉、2%生物素、维生素VA等。

价差表现

• 价差扩大：PTA-0.655×PX、R22、R125等。
• 价差收窄：二甲醚-1.41×甲醇、R32、R134a、POY-PTA/MEG等。

行业新闻

• 科思创TPU基地：将在珠海建设全球最大TPU生产基地，预计2033年建成，年产能达12万吨。
• 巴斯夫关闭TDI装置：欧洲巴斯夫关闭年产30万吨TDI装置，影响市场供应。

受益标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等。
• 化纤行业：泰和新材、新凤鸣、华峰化学、三友化工、新乡化纤、海利得等。
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、中欣氟材、东岳集团等。
• 纯碱&氯碱：远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等。
• 三氯氢硅&硅烷：宏柏新材、晨光新材、三孚股份等。
• 农化&磷化工：云图控股、和邦生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等。
• 硅：合盛硅业、新安股份、硅宝科技等。
• 其他：黑猫股份、江苏索普、苏博特等。

风险提示

• 油价大幅波动：可能影响化工品成本。
• 下游需求疲软：可能导致行业景气度下滑。
• 宏观经济下行：可能对整体化工行业造成压力。

行业趋势展望

• 化工行业整体景气度逐步恢复，龙头企业凭借成本优势及产能扩张有望获得超额收益。
• 随着春耕临近及政策支持，磷矿石价格有望继续上行，相关企业受益。
• 制冷剂市场受政策影响，有望迎来周期反转。
• 纯碱市场库存低位，需求稳定，价格维持高位。