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银行流动性研究系列之四：市场流动性风险总结

核心内容

本专题聚焦市场流动性风险，强调其外部传导特性及对银行体系的潜在影响。市场流动性风险源于市场深度不足或市场波动，导致银行无法以合理价格出售资产以获取资金，属于“城门失火殃及池鱼”型风险。它与信用风险、市场风险、操作风险和声誉风险紧密相关，具有突发性与系统性。

主要观点

• 市场流动性风险的定义：指由于市场深度不足或市场波动，银行无法以合理价格出售资产以获得资金的风险。
• 流动性危机的特征：市场恐慌情绪蔓延，流动性充裕者不愿提供流动性，流动性紧张者无法获得合理价格的流动性，形成“有价无市”的局面。
• 流动性风险的系统性：市场流动性问题不仅影响单个机构，还会迅速传播，导致系统性风险。
• 流动性管理的关键：银行需配置适当的优质流动性资产，以应对突发的流动性缺口。
• 流动性资产的分级管理：银行根据资产的变现能力和风险等级将其分为一级、二级、可能变现和难以变现资产，不同资产对应不同的折算率。

关键信息

1.1 脆弱的市场流动性风险

• 市场流动性风险包括及时性、宽度和深度的下降。
• 市场流动性与价格波动密切相关，流动性差的市场中价格波动更剧烈。
• 金融市场发展不成熟，导致流动性供给不足，市场流动性失灵的可能性大。
• 金融危机常以流动性消失为特征，表现为资产价格下跌、债务违约和机构破产。
• 市场流动性风险与信用风险、市场风险、操作风险、声誉风险密切相关。
• 信用风险影响贷款和债券资产质量，市场风险主要体现在利率和汇率波动。
• 操作风险源于内部流程、人员、系统或外部事件，如2008年法兴银行欺诈事件。
• 声誉风险可能导致银行挤兑，如2014年江苏射阳银行挤兑事件。

1.2 商业银行的流动性传导作用

• 商业银行是宏观与微观流动性之间的中介。
• 宏观流动性由央行通过再贷款、再贴现、外汇占款等方式派生。
• 微观流动性由商业银行与实体经济之间的资金往来形成。
• 商业银行的流动性管理决定了宏观金融的稳定性及产业经济结构的合理性。
• 2015年央行通过MLF和PSL等工具增加流动性供给。
• 银行贷款占比下降，同业资产占比上升，导致流动性管理难度增加。

1.3 安全性与盈利性的矛盾

• 市场流动性风险突发性强，银行需持有优质流动性资产以应对。
• 优质流动性资产收益率较低，与盈利性形成矛盾。
• 银行需在流动性管理中平衡安全性和盈利性，测算流动性缺口及压力情景下的现金流入。
• 银行的流动性管理需考虑其市场地位及融资能力，规模较小的银行需持有更多流动性资产。

2.1 银行最主要的资产——贷款

• 贷款是银行最主要的资产，2015年三季度占比达52%。
• 贷款流动性差，难以在市场危机中变现。
• 银行贷款分为对公贷款和个人贷款，对公贷款占比仍远大于个人贷款。
• 贷款流动性质量受经济周期影响，不良率上升会削弱流动性。

2.2 同业四大资产

• 同业资产包括存放同业、拆放同业、买入返售、其他应收金融资产。
• 同业资产增长加剧金融脆弱性和风险传染。
• 买入返售业务以债券、票据和其他金融资产为主，有较高的流动性。
• 银行同业资产占比上升，显示银行在非信贷领域扩张，但风险依然存在。

2.3 债券投资——危机时期的主要变现资产

• 债券是流动性危机时的主要变现资产。
• 我国债券市场以国债和金融债为主，信用债占比低。
• 银行是债券市场的主要参与者，持有大量国债和政策金融债。
• 同业存单发行提高了市场流动性，但信贷资产证券化影响力尚小。
• 理财业务大量购买债券，既活跃市场，又增加风险传染性。

2.4 存放中央银行款项

• 存放中央银行款项包括法定准备金和超额准备金。
• 法定准备金无法动用，属于央行调控工具。
• 超额准备金可变现，是优质流动性资产。
• 2015年我国银行体系准备金存款合计22.3万亿元，占总资产约11.5%。

2.5 库存现金与春节流动性风险

• 库存现金是流动性最高的资产，但占比低。
• 春节期间现金需求激增，需提前储备。
• 现金在流动性管理中起关键作用，但银行存款因备用金性质不计入优质流动性资产。

2.6 优质资产管理

• 银行需根据自身流动性缺口及市场情况配置优质流动性资产。
• 优质流动性资产需满足变现能力和风险等级要求。
• 银行对资产进行分级管理，不同资产对应不同折算率。
• 压力情景下，银行需测算现金流入情况，包括逆回购、正常履约及其它现金流入。

总结

市场流动性风险是银行在外部环境波动下可能面临的突发性风险，与多种风险相关，需通过优质流动性资产配置加以应对。银行流动性管理需平衡安全性与盈利性，同时关注资产结构变化及市场传导机制。随着金融市场的发展，银行需不断调整资产结构，优化流动性管理，以应对日益复杂的市场环境。