20240602-广发期货-纯碱_6月产量有一定恢复_价格或承压_但向下驱动偏弱_玻璃_现实预期割裂_盘面或回归产业定价的偏空逻辑_42页_3mb

纯碱与玻璃品种分析报告总结

纯碱

• 产量与供应：6月产量预计恢复，但检修计划减少，产量环比降幅收窄，导致供应扰动频繁。重碱库存去库，轻碱小幅减产，整体支撑价格，预计产量恢复明显。
• 现货与基差：期货升水现货，基差偏弱震荡。上游库存去库，下游采购积极性下降，现货持稳。支撑因素为检修预期；需求端玻璃厂库存高企，整体格局高位震荡。
• 基本面数据：沙河高端价维持高位，利润丰厚，行业开工率偏低，进口依存度低。5月利润回升，主要因成本端焦煤价格上涨。

玻璃

• 供需格局：需求端仍较疲软，现实疲软预期叠加，期现割裂明显。期货上涨，现货偏弱，预期与现实尚未共振。
• 政策与估值：地产政策持续发力，但在地产后周期拉动前或难以支撑，若预期无法传导至现实，价格回归偏空逻辑。
• 基本面数据：玻璃库存高企，深加工订单天数同比偏低，贸易环节投机需求季节下行，基差走弱。地产行业生产和施工面积同比显著改善，政策具滞后性。
• 未来展望：短期盘面强预期尚存，关注政策落地；长期仍需需求回暖实际传导。

综合结论

纯碱：谨慎偏多；
玻璃：偏空为主，关注政策与需求落地节奏。