20240603-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_宏观预期回归现实_10页_4mb

宏观预期回归现实 - 玻璃/纯碱周报总结

核心内容概述

本报告分析了6月份玻璃和纯碱市场的供需变化、价格走势、库存情况及未来走势预期，结合宏观政策与行业基本面，对市场进行了全面评估。

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玻璃市场分析

行情回顾

• 期价走势：宏观预期转为弱现实需求交易，期价高位回落。
• 现货价格：沙河玻璃现货价为1624元，较上周上涨1.5%；华中、山东、华东玻璃价格稳定；华南玻璃价格下跌2.17%。

供应情况

• 6月份玻璃产量继续下滑，但同比增加5%。
• 信义节能玻璃（江门）有限公司B线6月1日点火，长兴旗滨7线计划冷修，武汉长利计划6月10日放水汉南一线，预计6月17-18日放水汉南二线，7月18日点火汉南搬迁线，10月点火第二条线。
• 上游成本抬升，天然气利润小幅亏损，煤制气和石油焦仍有利润，冷修意愿增加，点火意愿下降，但无法触及大面积冷修。

需求情况

• 库存变化：上周库存环比下滑，北方表现强于南方，沙河地区库存低，贸易商库存偏高。
• 订单情况：5月底玻璃深加工企业订单天数为10.8天，环比下降3.57%，同比下降31.2%。
• 需求因素：家装订单放缓，工装订单承接谨慎，出口订单下滑，受海运费及舱位紧张影响。

后市展望

• 短期：宏观预期好，但现实需求改善有限，期价或偏弱运行。
• 中长期：关注地产政策实际效果，若政策落地有效，可能对需求形成支撑。

操作评级

• 玻璃：★★★（趋势性上涨预期，具备投资机会）
• 纯碱：★★（持多，趋势较为明晰）

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纯碱市场分析

行情回顾

• 期价走势：轻碱下游负反馈，碱厂开工提高预期，期价高位回落。
• 现货价格：华北重碱现货价为2350元，上涨4.44%；华东重碱上涨3.3%；华南重碱上涨5.43%。

供应情况

• 6月份纯碱产量下滑至68.86万吨，部分碱厂检修结束，产量有望回升。
• 江苏实联、山东海化计划开车运行，远兴产量提升，供给回升趋势明显。

需求情况

• 库存变化：上周库存继续下滑，社会库存增加，下游对高价有抵触情绪，原料库存下降。
• 需求因素：轻碱下游利润压缩，开工下滑，形成负反馈；重碱刚需支撑，浮法玻璃产量下滑，但光伏玻璃仍呈投产趋势。

后市展望

• 短期：供给回升与下游负反馈导致期价高位回落，预计09合约高位宽幅震荡。
• 中长期：夏季高温检修预期仍有，期价大跌空间有限。

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市场数据与图表

基差与仓单

• 玻璃基差：近期基差走势显示市场偏弱。
• 纯碱基差：基差表现与价格走势一致，高位回落。
• 玻璃仓单：仓单数据反映市场流动性变化。
• 纯碱仓单：仓单数据支持当前价格走势。

现货价格及区域价差

• 玻璃现货均价季节性：价格波动与季节性相关。
• 重碱价格季节性：华北、华中、华东、华南重碱价格均有所上涨。
• 玻璃区域价差：不同区域价格差异明显，反映供需不平衡。
• 重碱区域价差：各区域价差走势显示市场区域分化。

成本与毛利

• 浮法玻璃成本与毛利：动力煤与管道气成本影响毛利，近期毛利承压。
• 氨碱与联碱成本与毛利：成本结构对利润影响显著，需关注成本变化。

库存情况

• 玻璃库存：全国及重点区域库存持续下滑，反映市场需求疲软。
• 纯碱库存：企业库存季节性变化，区域间差异明显。

纯碱供应

• 开工季节性：纯碱开工负荷季节性波动，近期有所回升。
• 不同工艺开工：氨碱、联碱工艺开工情况影响市场供需。
• 百万吨企业开工：大型企业开工变化对市场影响较大。
• 周度产量：产量季节性波动，近期有所下降。
• 检修损失量：检修对产量影响有限，但对市场情绪有压制作用。

光伏玻璃市场

• 价格走势：芜湖信义光伏玻璃3.2mm镀膜价格维持稳定，反映市场对光伏玻璃的需求仍具支撑。

房地产数据

• 商品房成交面积：30大城市商品房成交面积周度季节性波动，反映市场活跃度。
• 存销比：存销比变化显示市场供需关系，需关注政策对房地产市场的影响。

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总结

玻璃市场：宏观预期转为弱现实需求交易，供给环比收缩但同比仍增，需求端改善有限，期价偏弱运行，中长期关注地产政策效果。

纯碱市场：供给回升与下游负反馈导致期价高位回落，短期震荡为主，中长期受夏季检修影响，下跌空间有限。

操作建议：玻璃具备上涨驱动，纯碱持多观点，建议投资者关注政策与成本变化，谨慎操作。