20151011-招商证券-建筑行业定期报告_节后强势反弹_把握超跌个股机会_13页_717kb

建筑行业分析总结（2015年10月11日）

核心内容概述

本报告主要分析了2015年10月建筑行业的市场表现、行业动态、公司动态及投资建议，重点指出在节后市场强势反弹的背景下，建筑板块整体上涨4.31%，表现优于大盘。报告强调，三季报业绩优的公司及超跌个股具备反弹空间，同时指出基建与国企改革是下半年值得关注的两大主题。

主要观点与关键信息

一、市场表现

1. 行业整体表现

   • 建筑行业节后上涨4.31%，优于大盘（4.27%）和创业板（6.43%）。
   • 子行业中，装饰行业涨幅最大，达8.55%；园林行业涨幅最小，为2.57%。
   • 建筑板块2015年估值为15.86倍，处于A股倒数第六的位置。

2. 个股表现

   • 节后两天涨幅前五的公司：岭南园林（14.51%）、龙元建设（12.33%）、宝鹰股份（11.80%）、中泰桥梁（10.83%）、中冠A（10.04%）。
   • 超跌个股：跌幅超过60%的个股仅剩6只，包括丽鹏股份、光正集团、棕榈园林、延华智能、东易日盛、全筑股份。

3. 股东动向

   • 本周有3家公司发生8次重要股东增持，其中安徽水利高管增持78.53万股，腾达建设高管增持11.55万股，达实智能员工持股计划买入105.39万股。
   • 美晨科技发生2次大宗交易，总成交额为1.26亿元。

二、行业要闻简评

1. 宏观动态

   • 央行净投放400亿元，Shibor隔夜利率下降至1.9060%，七天利率下降至2.4000%。
   • TPP协议谈判结束，中国被排除在外，形成新的经济圈。

2. 地产相关

   • 前三季度土地成交面积同比下降30%，楼面均价上涨11%。
   • 9月全国土地成交面积环比增长15.21%，同比增加53.75%。
   • 10月前8天30大中城市商品房成交面积同比增32.87%，但环比下降45.19%。

3. 基建动态

   • 国务院召开吹风会，推动海绵城市建设，全国已有130多个城市制定方案。
   • 发改委、保监会联合发文，支持重大工程建设，强调保险资金的长期投资优势。
   • 审计署数据显示，铁总20个项目完成率低于10%，显示基建项目推进缓慢。

三、公司动态简评

1. 订单及业绩类

   • 葛洲坝：7-9月新签合同额291.54亿元，同比增长5.78%；1-9月累计新签合同额1738.7亿元，同比增长77.42%。
   • 岭南园林：签订界首市园林绿化项目，金额42.8亿元，占2014年营收的393.31%；签署湘乡市生态旅游开发框架协议，合作期为3年。
   • 浦东建设：子公司中标浦东新区有机质固废处理厂新建工程，金额4991.1万元。
   • 东方铁塔：中标特高压直流输电线路工程，金额1.05亿元，占2014年营收的10.57%。
   • 航天工程：与天津渤化永利化工签署经营合同，金额3.18亿元。

2. 其他动态

   • 岭南园林：实际控制人质押300万股，累计质押占其持股的52.54%。
   • 北方国际：拟与新疆电力设计院在埃塞俄比亚设立联营体公司，投资占比80%。
   • 金螳螂：与中电建集团合资设立中电建金螳螂公司，各出资1000万元。
   • 科达股份：拟出售东营黄河公路大桥50%股权，交易价格2.38亿元。
   • 深华新：拟收购八达园林100%股权，交易作价16.6亿元。
   • 罗顿发展：控股股东一致行动人质押2072万股，占公司总股本的4.72%。

四、重点推荐公司

1. 中国建筑

   • 低估值稳增长价值股，后续地产改善及股权激励是催化剂。
   • 2015年EPS为0.88元，PE为6.8倍，维持强烈推荐。

2. 中材国际

   • 业绩风险完全释放，受益于“一带一路”和水泥装备走出去政策。
   • 2015年EPS为0.72元，PE为15.2倍，维持强烈推荐。

3. 棕榈园林

   • 主业资金改善，现金流弹性大，转型泛环保。
   • 2015年EPS为0.94元，PE为17.8倍，维持强烈推荐。

4. 中钢国际

   • 充足订单保障业绩高增长，积极接触3D打印等新产业。
   • 2015年EPS为0.73元，PE为20.7倍，给予强烈推荐。

5. 江河创建

   • 主业底部坚固，医疗健康转型落地，外延扩张执行力强。
   • 2015年EPS为0.41元，PE为22.2倍，给予强烈推荐。

6. 苏交科

   • 内生加外延保障平稳增长，布局PPP模式。
   • 2015年EPS为0.60元，PE为37.2倍，维持强烈推荐。

7. 空港股份

   • 12.5元增发引入国开金融，区外扩张和投资合作打开市值空间。
   • 2015年EPS为0.20元，PE为59.3倍，维持强烈推荐。

8. 亚厦股份

   • 装饰主业风险释放，家装电商、3D建筑打印等亮点。
   • 2015年EPS为0.90元，PE为14.6倍，维持强烈推荐。

9. 金螳螂

   • 估值处于底部，主业平稳，“金螳螂家”有超预期可能。
   • 2015年EPS为1.21元，PE为11.8倍，维持强烈推荐。

10. 广田股份

    • 主业有望改善，智能化业务快速增长，确立转型战略。
    • 2015年EPS为1.12元，PE为17.5倍，给予强烈推荐。

风险提示

• 转型不及预期
• 投资下滑
• 回款风险

投资建议

• 在市场缺乏持续主题的情况下，三季报业绩优及超跌个股具备反弹空间。
• 长期来看，基建和国企改革是下半年的重点关注方向。
• 建议重点关注：江河创建、亚厦股份、金螳螂、宝鹰股份、棕榈园林、中国建筑、葛洲坝等公司。

数据来源

• 贝格数据、招商证券、Wind
• 日期：2015年10月11日