20220722-瑞达期货-白糖市场周报_需求备货未发力_外围扰动_郑糖短期整理为主_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.07.22）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡整理态势，受外围因素及国内供需影响，价格波动有限。国际原糖价格因欧盟加息及巴西糖产量预期上升而承压，国内糖市则因供应减少及需求尚未发力，市场情绪偏谨慎。郑糖2209合约价格小幅上涨，但整体仍维持窄幅震荡，操作上建议高抛低吸。

主要观点

1. 国际原糖市场

• 价格下跌：受欧盟加息超预期及原油价格走弱影响，国际原糖价格下跌。
• 巴西产量预期上升：巴西中南部甘蔗进入压榨高峰期，乙醇折糖价格低于糖价，市场预期巴西可能提高制糖比例，进一步压制原糖价格反弹。
• 现货价格：国际原糖现货价格为18.54美分/磅。

2. 国内白糖市场

• 产量减少：截至2022年6月底，本制糖期全国共生产食糖956万吨，低于去年同期的1067万吨。
• 销量表现：累计销售食糖601万吨，产销率为62.87%，略低于上年同期的64.05%。
• 现货价格：广西柳州现货价格为5890元/吨，南宁为5870元/吨，云南为5790元/吨，价格略有下调。

3. 进口成本与利润

• 巴西糖：配额内成本价格为5037元/吨，利润为794元/吨；配额外成本价格为6418元/吨，利润为-587元/吨。
• 泰国糖：配额内成本价格为5238元/吨，利润为412元/吨；配额外成本价格为6679元/吨，利润为-848元/吨。

4. 郑糖期货市场

• 价格走势：郑糖2209合约本周价格区间整理，周度涨幅约0.1%。
• 持仓变化：前二十名净持仓为-15117手，显示市场多空力量趋于平衡。
• 仓单情况：郑糖仓单为39885张。
• 价差与基差：9-1合约价差为-70元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+122元/吨。

5. 供应端分析

• 国内生产：2021/22年制糖期全国食糖生产基本完成，仅云南仍在生产。
• 工业库存：截至6月份，国内新增工业库存为355万吨，环比减少14.54%，同比减少7.4%。
• 进口情况：6月份进口食糖14万吨，环比减少46.2%，同比减少66.75%。

6. 需求端分析

• 成品糖产量：2022年6月成品糖产量为47.18万吨，同比增加6.1%。
• 软饮料产量：2022年6月软饮料总产量为1828万吨，同比减少2.8%。
• 需求旺季预期：7-8月为需求旺季，但目前尚未在盘面明显反映，后市需关注中秋备货情况。

关键信息

未来关注因素

1. 需求变化：特别是中秋备货需求。
2. 库存去库程度：国内工业库存去库情况将影响市场供需平衡。
3. 巴西新作产量：巴西产量变化将对国际原糖价格产生重要影响。

期权市场

• 隐含波动率上升：白糖2209合约平值期权隐含波动率为13.86%，高于历史波动率8.96%，显示市场预期波动加剧。
• 波动率变化：隐含波动率的上升可能反映市场对后续价格走势的不确定性增加。

总结

本周白糖市场整体以震荡整理为主，国际原糖受外围因素压制，国内糖市因供应减少及需求未发力而表现偏弱。郑糖2209合约价格小幅上涨，但市场情绪谨慎，操作上建议高抛低吸。进口成本与利润显示巴西糖仍具一定竞争力，但配额外利润为负，泰国糖利润空间亦有限。国内食糖生产接近尾声，工业库存处于去库状态，进口量大幅减少。需求端表现分化，成品糖产量增长，但软饮料产量下降。未来需重点关注中秋备货需求、库存去库进度及巴西新作产量变化，以判断市场走势。