家电行业6月月报及7月投资策略：短期有所波动，估值已在底部区间-240708-国联证券-39页_1mb

家电行业6月月报及7月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2024年6月家电行业的市场表现、主要子行业数据及投资策略。整体来看，家电行业在6月有所波动，但估值已处于底部区间，行业评级维持“强于大市”。

行业表现

• 6月申万家电指数：-5.83%，在31个申万一级行业中排名第12位。
• 相对沪深300/上证综指：分别-2.14pct/-1.81pct。
• 行业对比：6月涨幅前三为通信（+3.3%）、电子（+3.3%）、公用事业（+0.2%）；跌幅前三为商贸零售（-12.2%）、房地产（-13.5%）、综合（-15.3%）。
• 趋势回顾：4月+8.50%，5月-1.60%，6月-5.83%。2月中下旬政策预期升温，3月下旬至4月基本面表现较好，5-6月受成本、库存及关税担忧影响有所回调。

家电主要子行业数据跟踪

空调行业

• 5月内销量：同比-1.4%，较2021/2019年复合增速分别+11%/+4%，表现符合预期。
• 5月出货量：美的/格力/海尔分别同比-12%/−14%/+15%，海信/长虹/奥克斯分别-1%/+17%/+48%。
• 6月价格波动：线上/线下零售量分别同比-30%/-3%，均价分别同比-10%/+2%，全渠道均价同比-2%。
• 6月冷轧板价格：同比-6%，环比-2%。
• 6月铜/铝价：同比+17%/+15%，环比-4%/-3%。
• 6月塑料城价格指数：同比+9%，环比-0.3%。
• 6月SCFI/CCFI均值：同比+257%/+93%，环比+30%/+30%。

冰箱行业

• 5月线上/线下零售量：分别同比-10%/+1%，均价分别同比-4%/+9%，全渠道量价平稳微降。
• 5月出货量：海尔/美的/海信/美菱分别同比-4%/5%/0%/23%。
• 6月价格波动：线上零售量同比+19%/-46%/+68%/+7%，受电商大促影响波动较大。

洗衣机行业

• 5月线上/线下零售量：分别同比-7%/+6%，均价分别同比-5%/+8%，全渠道量价平稳微降。
• 5月出货量：海尔/美的/小天鹅/松下/海信分别同比-4%/5%/3.0/-1.4/0.0。
• 6月价格波动：线上零售量同比+41%/-41%/+232%/+7%，受电商大促影响波动较大。

关键信息

• 估值情况：家电板块估值已处于底部区间，相对估值分位数较低，具备投资价值。
• 市场情绪：5-6月受成本、库存及关税担忧影响，行业整体回调。
• 电商大促影响：6月各子行业零售量波动较大，主要受电商促销影响，但整体趋势平稳。
• 品牌表现：部分品牌如奥克斯在5月表现出较强增长，而部分龙头品牌如格力、美的在内销份额上有所下降。

投资策略

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 关注点：建议关注估值处于底部的家电板块，尤其是具备增长潜力的二线品牌。
• 趋势延续：行业基本面仍显韧性，建议投资者关注长期增长机会。

总结

家电行业在6月经历了短期波动，但整体估值已处于底部区间。空调、冰箱和洗衣机三大子行业在5月和6月均表现出一定的市场调整，但整体趋势平稳。电商大促对零售量造成较大波动，但对价格体系影响有限。部分品牌如奥克斯在5月表现突出，而部分龙头品牌如格力、美的在内销份额上有所下降。建议投资者关注行业长期增长潜力，尤其是估值低位的公司。