20180812-川财证券-轻工制造行业周报_文化纸旺季提价有望逐步兑现_11页_1mb

轻工制造行业周报（20180812）总结

核心内容

本周轻工制造行业整体表现较为分化，其中包装印刷板块涨幅显著，造纸板块略有下跌，家用轻工板块则小幅下跌。行业受政策和市场因素影响较大，部分企业因成本压力和政策变化而面临挑战，但也有一些龙头企业受益于行业集中度提升和需求回暖。

主要观点

1. 造纸板块

• 国废价格：本周国废价格有所反弹，但力度不大，废旧黄板纸价格环比微跌。
• 文化纸价格：随着消费旺季到来，文化纸价格有望逐步上涨，进口木浆价格继续反弹，预计维持高位。
• 行业趋势：商务部对美600亿商品加征关税，对造纸行业产生影响，短期纸价有一定反弹空间。环保督查推动供给侧改革，行业集中度有望继续提升，利好龙头企业如山鹰纸业、太阳纸业。
• 企业表现：中顺洁柔2018年上半年实现营收25.86亿元，同比增长21.80%，净利润同比增长27.73%。

2. 家居板块

• 定制家居：受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响，板块持续调整。行业龙头因门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道，有望在竞争中脱颖而出，如欧派家居、尚品宅配。
• 成品家居：行业龙头凭借渠道优势和品类扩张能力，市场份额有望继续扩大，如顾家家居。

3. 包装印刷板块

• 估值情况：当前板块估值处于低位，安全边际较高。
• 行业前景：龙头具备较强的议价能力和盈利能力，具备投资机会，如裕同科技、合兴包装。

关键信息

市场表现

• 轻工制造指数：本周上涨4.62%，收于7380.78。
• 子板块表现：
  • 包装印刷板块：上涨2.39%，收于2230.67。
  • 家用轻工板块：下跌0.24%，收于2140.16。
  • 造纸板块：下跌0.72%，收于2241.54。

价格追踪

• 瓦楞纸：市场均价4598元/吨，环比下滑1.16%。
• 箱板纸：均价5155元/吨，环比下跌1.43%。
• 白板纸：A级250g灰底白板纸均价4663元/吨，环比下降4.84%。
• 白卡纸：250-400g含税均价5458元/吨，环比上涨1.39%。
• 铜版纸：市场价6775元/吨，环比上涨0.74%。
• 双胶纸：市场均价6925元/吨，环比上涨0.41%。

公司动态

• 股价表现：
  • 前五标的：新通联（+17.42%）、赫美集团（+12.91%）、安妮股份（+11.68%）、合兴包装（+10.86%）、珠海中富（+9.57%）。
  • 后五标的：吉宏股份（-6.96%）、实丰文化（-8.81%）、金牌厨柜（-9.28%）、中顺洁柔（-9.48%）、喜临门（-9.92%）。
• 公司公告：
  • 中顺洁柔：上半年营收25.86亿元，净利润2.00亿元，同比增长21.80%和27.73%。
  • 我乐家居：上半年营收4.28亿元，净利润1990.06万元，同比增长26.42%和60.55%。
  • 劲嘉股份：实施股份回购，累计回购1.6002%的股份，金额达1.88亿元。
  • 双星新材：上半年营收17.26亿元，净利润1.56亿元，同比增长29.78%和71.13%。
  • 海鸥住工：拟收购广东雅科波罗橱柜有限公司55%股权，交易尚待协议确定。

行业资讯

• 关税政策：我国对美600亿商品加征关税，涉及纸浆、废纸浆、文化纸、新闻纸、包装纸等造纸相关产品，税率分别为5%、20%、25%不等。
• 废纸进口政策：第17批外废进口名单公布，共26家纸厂获批，玖龙纸业获批量占比约60%，政策向龙头企业倾斜。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费需求可能受经济增速放缓影响。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响行业供需。
• 企业经营管理风险：部分企业存在不可预期的经营风险。

投资评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准收益，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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• 分析师：汪云云（S1100518070001）
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