20240812-中泰证券-杰克股份-603337.SH-2024Q2收入加速增长_盈利能力持续提升_4页_341kb

杰克股份公司研究总结

1. 额外信息

• 评级：维持“买入”
• 目标价格：2654 元
• 分析师：王可、郑雅梦

2. 业绩概述

• 2024年中报显示，公司上半年营收3235亿元，同比增长202.3%；归母净利润417亿元，增长54.0%；扣非净利润382亿元，增长56.1%。
• 2024Q2公司营收1606亿元，同比增长291.5%；归母净利润229亿元，增长44.38%；扣非净利润218亿元，增长52.23%。

3. 核心业务表现

• 工业缝纫机：收入280亿元，增长191.1%，毛利率提升至30.19%。
• 裁床及铺布机：收入32.4亿元，增长253.2%，毛利率达42.40%。
• 衬衫及牛仔设备：收入10.0亿元，增长32.78%，毛利率略有下降。
• 成套智联设备：突破国际标杆客户，净利润实现2.5675亿元。

4. 关键财务与运营指标（2024上半年）

• 盈利能力：毛利率提升至31.81%，净利率达12.96%，费用率优化显著。
• 营运能力：存货周转天数下降41.19天、应收账款下降11.27天；经营现金流净额达635亿元，同比增长487%。
• 研发投入：研发费用209亿元，同比增长21.65%，研发费用率6.46%。

5. 增长驱动因素

• 国内市场：受宏观政策支持，公司国内收入同比增长42.28%。
• 外贸方面：中国缝制设备出口额增长显著，海外收入仍保持稳健增长。
• 行业周期复苏：公司在高端市场拓展，与国际品牌合作加大，成套智联解决方案推广成效明显。

6. 估值与预测

• 机构预测：2024-2026年归母净利润分别为731亿元、916亿元、1120亿元，增长率35.7%、25.33%、22.28%。
• 当前估值（PE）：176倍（PE），对应目标价上调，维持“买入”评级。

7. 风险提示

• 消费需求恢复不及预期、汇率波动、原材料成本上涨、海外出口政策变动、行业周期波动等风险。

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