20201103-华泰证券-金融行业_十四五规划及二〇三五年远景目标建议解析-畅通内外双循环_金融业改革持续_7页_695kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2020年11月3日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，要构建“双循环”新发展格局，重视创新、产业升级、消费和绿色发展。该规划对金融业提出了明确发展方向，包括建立现代财税金融体制、发展资本市场、促进消费金融和绿色金融、推进金融对外开放等。

主要观点

• 双循环新发展格局：金融行业作为推动经济转型的重要力量，将受益于创新驱动、产业升级、消费扩张和绿色发展。
• 现代财税金融体制：金融改革加速，重点在于激发市场活力、转变政府职能，提升直接融资比重。
• 资本市场发展：全面注册制和基础制度改革将推动资本市场创新，券商将发挥关键作用。
• 消费金融与绿色金融：随着中等收入群体扩大，财富管理业务将快速增长；同时，绿色金融将成为未来发展重点。
• 金融对外开放：外资持股比例限制取消，业务范围逐步放宽，外资机构在高附加值业务、人才机制和国际化布局方面对内资机构形成竞争压力。
• 重点推荐：平安银行、兴业银行、常熟银行、成都银行、中信证券、国泰君安、海通证券被重点推荐，投资评级分别为“买入”或“增持”。

关键信息

行业评级

• 银行：增持（维持）
• 非银行金融：增持（维持）

重点推荐标的

估值预测（以2021年数据为参考）

风险提示

1. 经济下行超预期：经济增速可能不及预期，影响企业融资需求。
2. 资产质量恶化超预期：疫情等外部因素可能对资产质量造成冲击。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级

总结

本报告分析了十四五规划对金融业的影响，强调了金融改革、资本市场发展、消费金融和绿色金融的重要性，并重点推荐了平安银行、兴业银行、常熟银行、成都银行、中信证券、国泰君安和海通证券。各公司估值基于2021年预测，投资逻辑涵盖业务转型、区域经济、政策红利等方面。同时，报告提醒投资者关注经济下行和资产质量恶化的风险。