20240221-财通证券-香港交易所-00388.HK-1月港股市场承压下交投疲软_静待修复_10页_699kb

市场交投疲软与北向、衍生品亮点

香港交易所（00388）2024年1月市场表现承压，整体交投活跃度低迷，港交所上市证券总市值环比下降93%。其中，代客交易额（ADT）环比下降19%，但北向交易额显著增长57%且环比升至1135亿人民币，显示外资流入强劲。衍生品市场交投相对活跃，股票期权及期交所期货期权交易额环比分别增长76%和161%。南向交易额环比大幅下降82%，凸显内地市场承压。

一级市场与经济环境

1月港交所新增5家上市公司，IPO募资额环比降至2102亿港元，减少769%，反映市场情绪降温。一级市场储备仍充足，73宗上市申请正在进行中。宏观经济方面，中国经济复苏迹象显现，1月制造业PMI升至49.2%，社融和贷款数据高于预期，但海外环境复杂，美国非农就业超预期、通胀数据高于预期，美联储降息预期调整，可能导致港交所交易额波动。

投资建议

基于港交所估值处于历史底部，PE倍数（257-245x）提供安全边际，分析师推荐买入，维持评级。预计2023-2025年归母净利润将增长至120.6亿、126.8亿和135.6亿港币，同比增长197%、51%和70%。未来复苏与海外降息共同推动交易额企稳。

风险提示

主要风险包括美联储降息不及预期、国内经济复苏不及预期以及港股黑天鹅事件，可能影响股票表现。