20240313-财通证券-香港交易所-00388.HK-2月港股市场回暖_静待交投活跃度修复_10页_733kb

报告总结

市场环境
2月港股市场出现回暖迹象，港交所（00388）上市证券总市值环比增长69%；2月整体交易金额（ADT）为900亿港元，环比下降69%，但互联互通交易活跃，尤其北向交易环比大增335%。现货市场中，股票现货交易下降，但衍生品和新股上市活动有所回升。一级市场2月无新股上市，IPO申请量同比增长约三成。

宏观环境
国内经济复苏趋势尚待巩固，2月制造业PMI环比小幅下降。政策端持续发力，包括资本市场监管加强和货币政策宽松，带动A股和港股反弹。海外市场方面，美国非农就业和CPI数据超预期，市场预期美联储可能最早于6月降息，这可能利多港交所。

投资建议
报告维持“买入”评级，认为港交所估值处于历史底部（2024年PE为25.7倍），受益于政策支持和市场回暖，预计未来交易活跃度提升。2024年至2026年预测归母净利润年增长率约40%至78%，建议投资者关注复苏机会。

风险提示
潜在风险包括美联储降息不及预期、国内经济复苏慢于预期、或港股市场发生黑天鹅事件。需密切关注这些因素对交易量和公司业绩的影响。

关键数据
截至2024年2月，港交所收盘价24980港元，流通股本1268亿股。财务预测：2024年预期净利润1234亿港币，增长40%；2025年和2026年分别增长59%和78%。长期内，PE中枢约为3.94倍，当前股价对应较低估值。