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贵金属周报总结

核心内容

2021年9月27日发布的贵金属周报主要分析了近期贵金属价格走势、市场影响因素及未来展望。报告指出，受美联储政策转向影响，美债收益率重回升势，对金银价格形成压制。同时，全球货币正常化预期使得贵金属面临持续承压。

主要观点

• 贵金属价格走势：上周贵金属价格呈现震荡偏弱态势，黄金和白银均出现下跌，COMEX金银比价回调至78一线。
• 美联储政策：美联储在9月议息会议上释放略偏鹰派信号，确认将在11月开始缩减债券购买规模（Taper），并暗示结束购债后的加息可能早于预期。
• 经济数据影响：美联储需通过“恰到好处的非农”数据证明中低收入群体已有序回归就业市场，以确认Taper时机。美国债务上限问题和经济数据波动可能继续影响贵金属走势。
• 市场展望：在Taper渐行渐近的压力下，美债收益率有望持续回升，贵金属价格仍可能承压。
• 操作建议：建议投资者暂时观望金银市场。
• 风险因素：若美国就业数据不及预期，可能对贵金属价格形成支撑。

关键信息

一、上周市场综述

• SHFE黄金：收盘价366.78元/克，下跌1.08元，跌幅0.29%。
• 沪金T+D：收盘价366.16元/克，下跌1.55元，跌幅0.42%。
• COMEX黄金：收盘价1750.60美元/盎司，下跌3.30美元，跌幅0.19%。
• SHFE白银：收盘价4854元/千克，下跌17元，跌幅0.35%。
• 沪银T+D：收盘价4813元/千克，下跌40元，跌幅0.82%。
• COMEX白银：收盘价22.42美元/盎司，上涨0.05美元，涨幅0.25%。

二、市场分析及展望

• 美联储政策：维持利率目标区间在0%-0.25%不变，确认11月将启动Taper，预计在2022年年中结束购债。
• 经济数据：美国9月Markit制造业PMI初值60.5，创今年4月以来新低；服务业PMI初值54.4，创2020年7月以来新低。欧元区制造业PMI初值58.7，服务业PMI初值56.3，综合PMI初值56.1，均低于预期。
• 通胀预期：美国预计2021年全年通胀率为4.2%，高于6月预期。
• 非农数据：9月就业报告将在10月8日公布，是11月会议前的最后一份关键数据。
• 债务上限：美国众议院通过临时拨款和债务上限法案，暂停债务上限至2022年12月。

三、相关数据图表

• 贵金属价格走势：SHFE和COMEX金银价格均呈现震荡偏弱走势。
• ETF持仓变化：ETF黄金总持仓较上周减少8.14吨，白银持仓增加27.37吨。
• CFTC非商业性持仓：黄金非商业性净多头较上周减少，白银非商业性净多头亦有所下降。
• 金价与美元走势：美元指数因美债收益率上涨而走强，金价承压。
• 金价与利率走势：实际利率上升对金价形成压制。
• 金价与VIX指数走势：VIX指数上涨表明市场波动性增加，对金价有负面影响。
• 金价与CRB指数走势：CRB指数上涨反映大宗商品价格整体走强，金价受其影响。
• 金价与铜价走势：铜金比价变化反映市场对工业金属和贵金属的不同预期。

操作建议与风险提示

• 操作建议：金银暂时观望。
• 风险因素：美国就业数据不及预期可能对贵金属价格形成支撑。

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