20250808-宏源期货-黑色金属周报-双焦_供应收缩预期支撑_煤价延续震荡偏强走势_22页

黑色金属周报-双焦分析总结

2025年8月8日
分析师：白净

焦煤

1. 价格波动
   本周焦煤现货价格整体偏稳，唐山蒙5仓单价格维持在1007元/吨，山西主焦煤仓单报价1134元/吨。进口煤方面，加拿大鹿景仓单报价999元/吨，环比上涨54元。期货方面，焦煤主力合约价格上涨12.31%，显示市场对供应收缩预期的较强反应。

2. 供应端收紧预期增强
   主产地超产检查趋严，部分煤矿主动控产，山西地区落实276工作日生产组织的企业增加，短期内供应收紧趋势明显。钢联数据显示，炼焦煤开工率环比下降2.42%，日均精煤产量减少2.17万吨。

3. 需求与库存
   下游焦企提涨意愿升温，焦钢博弈加剧，贸易环节多维持出货为主。库存方面，钢联523家精煤库存环比减少2.6万吨，国际市场澳煤进口在政策影响下成交清淡。总体来看，供应收缩预期与双焦库存下降为现货价格提供支撑。

4. 期货与市场心态
   焦煤期货远月合约呈升水结构，但近月合约波动剧烈。市场整体心态谨慎，实际成交降温明显，但成本支撑和供应预期使价格维持偏强运行。

焦炭

1. 价格反弹
   焦炭现货价格第六轮提涨开启，CCI吕梁准一级焦报价1475元/吨，港口指数环比上涨20元。期货主力合约环比涨幅达6.77%，市场库存同比下降，需求结构改善较快。

2. 供需结构趋优
   独立焦企产能利用率提升0.3个百分点，焦钢企业日均产量环比小幅变化，铁水日均产量同比下降。库存数据表明，焦炭港口库存环比增加3.1万吨，但钢厂及焦化厂库存均保持下降态势，供需关系优于此前，成本支撑显著。

3. 进口与出口动态
   国内焦炭出口利润较低，进口部分煤种价格有微弱利润，但整体成交清淡。焦化利润同比收缩，限产或影响短期供给弹性。

综合结论

整体来看，双焦市场受供应收缩预期与成本支撑影响，价格延续偏强运行。面对政策扰动与需求博弈，建议关注供需边际变化及进口政策走向，适时操作升水价差套利。

风险提示：期市有风险，投资需谨慎。