医药行业重点公司2019年三季报业绩前瞻：三季报预期向好，关注“变化”、稳守“核心资产”-20190930-兴业证券-10页_1mb

医药行业2019年三季报业绩前瞻与投资策略总结

核心内容概述

2019年三季度医药行业总体延续稳健增长趋势，但业绩分化依然存在。重点覆盖的52家医药上市公司中，部分企业净利润增速显著，而另一些企业则面临下滑压力。报告指出，医药行业长期逻辑更加清晰，核心资产与转型成功企业仍是投资者的基础配置。同时，外围宏观波动有望继续推动医药板块的“抱团”趋势。

主要观点

• 业绩向好：大部分公司净利润增速保持在20%以上，尤其是头部企业及创新药、医疗器械、医疗服务等领域的公司表现突出。
• 政策利好：研发费用加计扣除、增值税下调等政策对医药企业形成积极影响，进一步提升行业盈利能力。
• 集采影响：集采扩围使行业竞争格局更加清晰，部分企业因通过一致性评价和具备良好竞争地位而受益，但仿制药价格仍面临下行压力。
• “抱团”趋势持续：在宏观波动和政策影响下，医药板块仍具备较强的配置价值，建议投资者稳守核心资产，同时关注高成长性标的。

关键信息

重点公司业绩预测

投资策略建议

1. 关注“变化”

   • 包括“小而美”、高成长/明年加速成长的细分龙头：如艾德生物、金域医学、健帆生物等。
   • 估值偏低、赛道有吸引力的公司：如丽珠集团、迈克生物等。

2. 稳守“核心资产”

   • 创新药：恒瑞医药、中国生物制药、科伦药业、长春高新。
   • 创新药卖水人：药明康德、泰格医药、凯莱英、艾德生物。
   • 医疗器械：迈瑞医疗、安图生物、乐普医疗、鱼跃医疗。
   • “大消费”：爱尔眼科、金域医学、益丰药房、片仔癀。

风险提示

• 政策实施激进程度超预期。
• 外资品种加速进入市场。
• 部分公司三季报业绩不达预期。

报告正文要点

• 业绩分化：预计2019年前三季度净利润增速超过50%的有4家，增速在30%-50%的有10家，增速在20%-30%的有10家，增速在0%-20%的有20家，净利润同比下滑的有8家。
• 行业逻辑清晰化：集采扩围后，行业集中度提升，创新转型成为趋势。
• 三季报表现：多数企业业绩有望继续向好，主要受益于头部效应、政策利好及基数效应。
• 宏观环境影响：外部宏观波动可能推动医药板块的“抱团”行情，建议投资者积极加仓变化类标的，同时稳守核心资产。

总结

报告强调，医药行业在2019年三季度业绩总体向好，核心资产与转型成功企业仍是投资重点。在集采政策影响下，行业竞争格局更加清晰，创新药和医疗器械板块表现突出。同时，建议投资者关注高成长性标的，以应对市场变化。整体来看，医药板块具备较强的配置价值，有望延续牛市趋势。